2025年度业绩表现 - 2025年收入同比微增0.5%至594亿元，报表毛利率同比微升0.9个百分点至15.5% [1] - 归母核心净利润同比增长2%至13.6亿元，符合市场预期 [1] - 全年派息率同比持平于28%，隐含当前股息收益率为2.3% [1] 销售与投资表现 - 2025年全口径销售金额1135亿元，同比增长16%，顺利完成1100亿元销售目标，表现显著好于行业百强整体下跌两成的表现 [1] - 销售排名上升4位至全国第8位，销售均价同比提升24%至2.7万元/平方米 [1] - 2025年在核心城市斩获土地21宗，对应总地价款577亿元，同比增长73%，其中北京、上海两地占比66% [1] 资产盘活与“奋进计划” - 处理1600亿元旧库存的“奋进计划”在2025年如期完成35% [1] - 通过盘活土地、项目斩尾及大宗处置的货值规模分别为180亿元、330亿元和58亿元 [1] 融资状况 - 2025年以史低利率2.3%新发境内公开债93亿元 [2] - 新增经营物业抵押贷款226亿元，新项目开发贷（314亿元）平均成本仅2.34% [2] - 整体新增融资成本同比下降64个基点至2.75% [2] 2026年发展展望 - 公司预计2026年可售货值为2200亿元，在去化率维持55%的情况下，销售规模及行业排名将稳中有升 [2] - 锚定全年300亿元的权益投资目标，维持积极但不激进的投资方略 [2] - 预计2026年旧库存处置进度达到60% [2] - 展望“十五五”，将第二曲线打造为“特而美”的行业标杆是关键任务之一 [2]