文章核心观点 - 花旗集团看好Exelon公司，认为其股价有望在2026年底达到58美元，较当前水平有约22%的上涨空间，主要驱动力是人工智能数据中心需求带来的电力负荷增长以及有利的监管环境 [2][5][6] 公司财务与股价表现 - 公司2026年运营每股收益目标为2.81至2.91美元，目标是达到或超过中点值2.86美元 [2][8] - 公司股价年初至今上涨9.90%，过去一年上涨9.65%，当前交易价格为48.27美元，52周高点为50.65美元 [4] - 华尔街平均目标价为50.88美元，20位分析师中有11位给予“持有”评级，花旗则首次覆盖给予“买入”评级 [5] - 以10.23亿股流通股和58美元目标价计算，隐含市值约为593亿美元，当前市值为487.7亿美元 [8] 增长驱动力：数据中心需求 - Exelon在伊利诺伊州北部的服务区域正经历约26%的复合年增长率的数据中心电力负荷增长 [2][6] - 公司已建立一个约19吉瓦的大型负荷储备管道，其中约45%已通过输电安全协议获得保障 [2][6] - 人工智能基础设施需求的激增推动了电力负荷增长，预计规划期内总负荷增长约为3%，直接支持了费率基础的扩张和长期盈利增长 [11] 增长驱动力：输电投资与资本计划 - 公司输电费率基础正以约15%的复合年增长率增长 [2] - 除了现有的413亿美元资本计划外，公司已识别出120亿至170亿美元的额外输电投资机会 [2][11] - 这些投资机会为长期投资者支持股息增长和资本增值提供了可能性 [11] 增长驱动力：宾夕法尼亚州费率案件 - 有利的宾夕法尼亚州费率案件结果被视为推动股价上涨的关键催化剂之一 [3][6][8] - Exelon在宾夕法尼亚州的子公司PECO在2025年第四季度创造了11.72亿美元的收入 [11] - 2027年一项建设性的费率案件结果将释放增量配电收益，巩固公司到2029年实现5-7%每股收益复合年增长率的目标 [11] - 管理层指出，8%的费率基础增长、已实现的股本回报率以及可控的股权融资额，能够支持公司在高端实现五到七年的增长 [6] 管理层观点与机构投资者信心 - 首席执行官Calvin Butler明确表示，公司预计将实现2.81至2.91美元的运营每股收益，目标是达到中点或更好 [8] - 自成为独立公用事业公司以来，公司拥有持续超出业绩指引的记录 [8] - 包括CalPERS和Nordea在内的机构投资者在最近几个季度均增持了头寸，这支持了花旗的目标价 [8]