地缘冲突对原油价格的潜在影响 - 高盛经济学家分析认为，伊朗战争对全球石油供应构成风险 若霍尔木兹海峡石油运输量保持极低水平六周，预计布伦特原油价格将保持高位，3月均价为每桶105美元，4月均价为每桶115美元，随后在2026年第四季度降至每桶80美元 [2] - 在不利情景下（石油运输中断10周），布伦特原油价格将在今年春季达到每桶140美元的峰值，并在2026年第四季度降至每桶100美元 [3] - 在严重不利情景下（运输中断10周并伴随基础设施损坏导致石油生产持续受损），布伦特原油价格峰值将达到每桶160美元，并在2026年第四季度维持在每桶115美元 [3] 对通胀的传导效应 - 战争对美国通胀的影响主要来自更高的油价 高盛的粗略估算规则是：油价每上涨10%，将推动整体PCE通胀上升0.2个百分点，核心PCE通胀上升0.04个百分点，主要源于运输成本上升 [4] - 除油价外，海湾地区出口限制可能导致化肥等商品成本上升，预计更高的化肥价格可能使今年食品价格上涨约1.5%，进而推动整体通胀上升0.1个百分点 [7] - 在基准情景下，更高的通胀预期带来的第二轮效应，可能在2026年底前额外推升通胀0.1个百分点；在严重不利情景下，此效应可能推升通胀0.4个百分点 [8] 对主要通胀指标的预测修正 - 基于更高的油价、对食品价格的影响以及其他商品和通胀预期的更温和影响，高盛将其对2026年12月整体PCE通胀的预测上调了0.2个百分点至3.1%（基准情景）[10] - 在不利情景下，整体PCE通胀将在今年春季达到4.6%的峰值，随后在12月降至3.6%；在严重不利情景下，峰值将达到4.9%，年底将维持在4% [11] - 对于核心PCE通胀，基准情景下的年底预测上调至2.5%；在不利和严重不利情景下，12月的核心PCE通胀预测均为2.6% [11] 对经济增长与衰退概率的评估 - 高盛下调了经济增长预测 在基准情景下，将2026年第四季度同比GDP增长预测下调至2.1%，或将全年GDP增长预测下调至2.4% [14] - 在不利情景下，第四季度到第四季度的GDP增长预测降至1.9%；在严重不利情景下，则降至1.8% [14] - 同时，该机构将未来12个月的经济衰退概率上调了5个百分点至30% [14] 对美联储货币政策路径的预期 - 高盛经济学家未改变其对美联储降息的基线预测，即仍预计在9月和12月各进行25个基点的降息 [15] - 他们预计失业率将上升至4.6%，高于美联储政策制定者在最近会议上预测的4.4%的中值 [15] - 由于预期通胀读数相对较高，他们将美联储今年按兵不动的概率从20%上调至25%，同时将预防性降息的概率从15%下调至10% [16]