2025年业绩概览 - 2025年公司实现营业收入802.2亿元，同比增长13.3% [1] - 归母净利润（包括合营公司AMER影响）为135.9亿元，同比下降12.9%；不包括AMER影响的归母净利润为123.9亿元，同比增长5.6% [1] - 全年派发末期现金红利1.08港币/股及中期现金红利1.37港币/股，全年派息率达50.1% [1] 分品牌业绩表现 - 安踏品牌：2025年收入同比增长3.7%，占总收入43.3%；零售流水同比增长低单位数，其中DTC直营和电商渠道收入分别增长5.9%和7.3% [2] - FILA品牌：2025年收入同比增长6.9%，占总收入35.5%；零售流水同比增长中单位数 [2] - 其他品牌：2025年收入同比增长59.2%，占总收入21.2%；零售流水同比增长45-50% [2] - 其他品牌中，迪桑特品牌2025年流水规模超过100亿元，可隆品牌流水规模超过60亿元 [4] 分渠道与品类表现 - 线上渠道：2025年电商业务收入同比增长15.5%，收入占比为35.8%，同比提升0.7个百分点 [2] - 线下渠道：推算线下业务收入合计同比增长约12% [2] - 产品品类：2025年鞋类/服装/配饰收入分别占39.3%/57.1%/3.6%，收入分别同比增长7.9%/16.3%/29.8% [2] 盈利能力与费用 - 毛利率：2025年整体毛利率为62%，同比下降0.2个百分点；安踏/FILA/其他品牌毛利率分别为53.6%/66.4%/71.8%，分别同比下降0.9/1.4/0.4个百分点 [2] - 费用率：2025年期间费用率为40.5%，同比提升0.3个百分点；其中销售/管理/财务费用率分别为35.5%/6.5%/-1.4% [3] - 营业利润率：2025年公司营业利润率为23.8%，同比提升0.4个百分点；安踏/FILA/其他品牌营业利润率分别为20.7%/26.1%/27.9% [3] 运营与财务指标 - 存货：2025年末存货为121.5亿元，较年初增加12.9%；存货周转天数为137天，同比增加14天 [4] - 应收账款：2025年末应收账款为46.2亿元，较年初增加3.4%；应收账款周转天数为21天，同比持平 [4] - 现金流：2025年经营净现金流为210亿元，同比增加25.4% [4] - 现金储备：截至2025年末，公司净现金达317.2亿元 [5] 战略举措与业务进展 - 多品牌与全球化：公司坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，2025年6月并表收购的狼爪品牌，贡献收入11.5亿元，利润端亏损3.02亿元；2026年初拟收购彪马品牌29.06%股权 [1][3][4] - 安踏品牌亮点：PG7跑鞋年销量突破400万双，C家族专业跑鞋年销量突破120万双；海外业务收入增长约70%；创新店型如ARENA安踏竞技场等实现店效突破 [4] - FILA品牌战略：坚持高端运动时尚定位，聚焦网球和高尔夫，发布“网球360”战略，升级成为中国网球公开赛独家官方运动鞋服赞助商 [4] - 合营公司影响：公司持有AMER 39.37%股份，2025年应占合营公司利润为12亿元，同比2024年的2亿元大幅增厚 [1] 未来展望与门店规划 - 门店目标：公司预计2026年末，安踏品牌成人/儿童门店目标分别为7000-7100家/2500-2600家，FILA目标为1900-2000家，迪桑特目标为260-270家，可隆目标为220-230家，MAIA目标为60-70家 [5]