核心观点 - 公司业绩呈现双位数增长，但估值处于历史低位，两者形成显著背离，具备极高的投资安全边际[1] 估值水平 - 2026年3月公司动态市盈率约为7倍，市净率约为1倍，估值乘数处于十年底部[1] - 当前估值深度筑底，对比2017年市盈率20倍、市净率突破3倍的历史高位，差距显著[1] 财务业绩 - 2025年公司归母营运利润达1344.15亿元，同比增长10.3%[1] - 2025年公司扣非净利润达1437.73亿元，同比增长22.5%[1] - 2025年核心寿险及健康险业务新业务价值达368.97亿元，同比大增29.3%[1] - 持续高增的盈利能力为市场上调评级与目标价提供了坚实的业绩基石[1] 股东结构与资金动向 - 2025年公司现金分红总额达488.91亿元，连续14年保持上涨[2] - 预期A股股息率达4.7%[2] - 两只“国家队”基金稳居前十大股东，分别持股2.24%和2.17%，且一股未抛[2] - 83024名核心人才耗资38.75亿元购入H股[2] - 内外部大资金的坚定看多进一步夯实了公司的长期投资逻辑[2]