核心财务表现 - 2025年全年实现营业收入3023.47亿元，同比增长5.71% [1] - 2025年全年实现归母净利润195.53亿元，同比增长4.39% [1] - 2025年全年实现扣非后归母净利润186.04亿元，同比增长4.49% [1] - 2025年第四季度（25Q4）实现营业收入682.93亿元，同比下降17.73% [1] - 25Q4实现归母净利润21.80亿元，同比下降39.22% [1] - 25Q4实现扣非后归母净利润17.11亿元，同比下降45.14% [1] - 2025年销售净利率为6.67%，同比下降0.18个百分点 [2] - 25Q4销售净利率为3.40%，同比下降1.59个百分点 [2] 收入结构分析 - 2025年国内收入同比增长3.1%，海外业务收入同比增长8.15% [1] - 2025年下半年（25H2）国内收入同比下降10.7%，海外收入同比增长4.7% [1] - 25Q4国内及北美市场下滑，主要受国内补贴政策退坡、市场竞争加剧及北美市场需求萎缩影响 [1] 盈利能力与成本 - 2025年公司毛利率为26.7%，同比下降1.1个百分点 [1] - 2025年国内市场毛利率为28.8%，同比下降1.0个百分点 [1] - 2025年海外市场毛利率为24.6%，同比下降0.8个百分点 [1] - 国内市场毛利率下降主因四季度大宗材料价格上涨及行业均价下行 [1] - 海外市场毛利率下降主因关税等负面因素影响 [1] 费用情况 - 2025年销售费用率为11.21%，同比下降0.54个百分点 [2] - 2025年管理费用率为4.55%，同比上升0.31个百分点，主要系欧洲市场关厂等组织提效一次性费用支出 [2] - 2025年研发费用率为3.34%，同比下降0.36个百分点 [2] - 2025年财务费用率为-0.02%，同比下降0.43个百分点 [2] 战略执行与业务亮点 - 卡萨帝品牌2025年收入实现双位数增长，高端洗衣机市场份额达75% [2] - 美国市场连续4年位居行业第一，其中高端品牌收入同比增长7% [2] - CCR业务实现收入双位数增长，亚太地区收入同比增长16% [2] - 公司坚定推进中高端、全球化战略 [2] 股东回报 - 2025年公司已实施分红合计占归母净利润比例为55%，较2024年提升7个百分点 [2] - 2026-2028年度分红比例将逐步提高到60% [2] - 报告期内公司累计以13亿元回购股份 [2] - 公司推出30-60亿元A股回购计划 [2] 未来业绩展望 - 预计2026年营业收入为3274.42亿元，同比增长8.30% [3] - 预计2027年营业收入为3487.25亿元，同比增长6.50% [3] - 预计2028年营业收入为3679.05亿元，同比增长5.50% [3] - 预计2026年归母净利润为219.01亿元，同比增长12.01% [3] - 预计2027年归母净利润为255.82亿元，同比增长16.81% [3] - 预计2028年归母净利润为284.13亿元，同比增长11.07% [3] - 对应2026-2028年市盈率（PE）分别为9.90倍、8.47倍、7.63倍 [3]