公司2025年度财务业绩 - 2025年实现营业收入973.1亿元，同比降幅超过两成 [2] - 其中地产开发业务收入705.4亿元，运营及服务业务收入267.7亿元，占比27.5% [2] - 实现归母净利润10.2亿元，但剔除公平值变动等影响后的核心权益后利润亏损17亿元，为该公司首次在该统计口径下录得亏损 [2] - 2025年累计合同销售金额约为631.6亿元，同比下降37.54% [2] 业绩下滑原因 - 新房市场整体规模下降，开发商普遍缩表 [2] - 在库存压力和价格调整的双重影响下，利润不断摊薄 [2] - 房地产市场延续调整态势，量价压力导致开发业务的结算收入下降，结算毛利率进一步降低 [2] 债务与财务状况 - 截至2025年底，综合借贷总额为1528.1亿元，较上年末下降235.1亿元 [2] - 在手现金为292亿元 [2] - 净负债率为52.2%，平均融资成本为3.51%，平均合同借贷年限为12.12年 [2] - 过去三年半整体压降了600亿元有息负债，供应链融资已清零，经营性物业贷达到1000亿元 [3] - 信用类融资规模从2021年末的约1000亿元（占债务约一半）下降到目前的200亿元左右 [3] 公司未来战略与展望 - 调整方向在于业务调整和债务调整的深度融合，在确保安全的前提下启动债务结构转换 [3] - 预计到2028年，有息负债会降到1200亿元左右，并以长周期的经营性物业贷为主 [3] - 公司几乎已完成债务结构的转化，并有信心在未来两三年内走完这段旅程 [4] - 业务层面，在强化运营及服务业务的同时，推进住宅业务的存量去化 [3] - 未来将继续保有开发收入，但运营服务收入将贡献主要利润并覆盖贷款利息，成为公司安全的稳固基石 [3] - 按照现有路径推演，最晚在2028年，运营及服务业务的收入将超过开发业务收入 [3]