2025年财务业绩总览 - 全年营收首次突破3000亿元，达3023.47亿元，同比增长5.71% [1] - 全年归母净利润为195.53亿元，同比增长4.39%；扣非后归母净利润为186.04亿元，同比增长4.49% [1] - 全年毛利率为26.7%，较2024年同期下降1.1个百分点 [4] - 净利润增速显著放缓，从2024年的12.86%降至2025年的个位数增长 [1] 第四季度业绩表现 - 第四季度营收为682.93亿元，同比下降6.72%，环比第三季度下降11.95% [3] - 第四季度归母净利润为21.80亿元，同比下降39.15%，环比第三季度的53.40亿元下降59.17% [3] - 第四季度扣非后净利润为17.11亿元，同比下降45.14% [3] - 第四季度业绩下滑是拖累全年净利润增速放缓的主要原因 [1][3] 分季度财务数据 - 第一季度营收791.18亿元，归母净利润54.87亿元 [4] - 第二季度营收773.76亿元，归母净利润65.46亿元 [4] - 第三季度营收775.60亿元，归母净利润53.40亿元 [4] - 第四季度营收682.93亿元，归母净利润21.80亿元 [4] - 全年经营活动产生的现金流量净额合计约258.02亿元 [4] 业绩驱动与压力因素 - 外部环境复杂：美国对中国出口家电产品施加大额关税，需重新配置供应链；区域保护主义和非贸易壁垒叠加 [3] - 地缘政治影响：俄乌战争持续，红海危机叠加 [3] - 需求端疲软：美国高利率叠加关税通胀影响家电消费；欧洲家电消费复苏缓慢；中国房地产市场疲软及家电补贴政策效应递减 [3] - 成本压力：铜等大宗原材料价格持续上涨，给家电企业带来成本压力 [4][5] - 市场竞争：国内竞争白热化导致行业均价加速下降 [4] 公司应对措施 - 成本管理：推进极致成本战略及全流程节点拉通，但效果被原材料上涨和行业均价下降抵消 [4] - 套期保值：公司及子公司拟开展大宗原材料套期保值业务以应对成本波动，合约价值不超过56.3亿元，业务品种限于与生产经营相关的铜 [1][5] - 海外布局：基于本土化需求引领产品竞争力，推进全球供应链布局，搭建数字化平台 [4] - 费用控制：2025年销售费用同比增长0.8%，管理费用同比增长13.41%，财务费用因汇兑收益增加同比减少105.24%，研发费用同比减少6.26% [5] - 管理费用增长原因：第四季度为推进欧洲市场组织提效产生一次性费用，以及为开拓新兴市场强化组织建设投入增加 [5] 股东回报与未来规划 - 2025年度拟向全体股东每10股派发现金股利8.867元（含税），派发分红金额约82.48亿元 [5] - 2025年全年（含中期）分红总额占归母净利润比例为55.0% [5] - 公司自1993年上市以来累计现金分红487亿元 [6] - 未来三年分红比例将稳步提升：2026年不低于58%，2027年及2028年不低于60% [1][6] 市场反应 - 年报披露次日（3月27日），A股股价盘中最大跌幅近7%，收盘跌3.81%报22.23元/股 [1] - 港股股价盘中一度跌逾8%，收盘跌4.12%报21.88元/股 [1]