核心观点 - TJX公司2026财年第四季度业绩全面超预期 营收和每股收益均实现同比增长并超越市场共识 所有业务部门均表现强劲 公司财务健康 并宣布了积极的股东回报计划 [3][4][5][6][9][10][11] - 尽管近期股价小幅跑赢大盘 但市场对其未来预期在过去一个月内保持平稳 公司对2027财年给出了温和的增长指引 [1][12][13][15] 2026财年第四季度业绩表现 - 每股收益：达到1.43美元 同比增长16% 超出市场预期的1.38美元 [4] - 净销售额：达到177.43亿美元 同比增长9% 超出市场预期的174.53亿美元 [4] - 各部门销售增长： - Marmaxx（美国）部门：净销售额106.55亿美元 同比增长7% [5] - HomeGoods（美国）部门：净销售额30.93亿美元 同比增长8% [5] - TJX加拿大部门：净销售额16.12亿美元 同比增长11% [5] - TJX国际部门（欧洲和澳大利亚）：净销售额23.83亿美元 同比增长15% [5] - 同店销售额：整体增长5% 各分部均实现增长 其中Marmaxx增长5% HomeGoods增长6% TJX加拿大增长7% TJX国际增长4% [6] 盈利能力与成本控制 - 调整后税前利润率：为12.2% 较上年同期提升0.6个百分点 主要得益于低于预期的存货损耗费用以及超计划销售带来的运营杠杆 部分被增加的激励薪酬计提所抵消 [7] - 调整后毛利率：为31.1% 同比提升0.6个百分点 主要受商品利润率提升及销售强劲增长带来的费用杠杆推动 部分被不利的存货对冲所抵消 [8] - 调整后销售及行政管理费用率：为销售额的19.1% 同比下降0.1个百分点 [8] 财务健康状况与股东回报 - 现金与债务：季度末持有现金及现金等价物62亿美元 长期债务19亿美元 股东权益102亿美元 [9] - 经营现金流：2026财年全年产生经营现金流69亿美元 [9] - 第四季度股东回报：向股东返还12.6亿美元 包括7.84亿美元用于回购510万股股票 以及4.72亿美元用于支付股息 [10] - 2026财年全年股东回报：总计向股东返还43亿美元 包括25亿美元用于回购1850万股股票 以及18亿美元用于支付股息 [10] - 股息政策：宣布计划将普通股季度股息提高至每股48美分 预计于2026年3月宣布并于6月支付 这较最近一次季度股息增长13% [10] - 股票回购计划：计划在截至2027年1月30日的财年回购约25亿至27.5亿美元的股票 董事会还批准了一项新的股票回购计划 授权额外回购最多30亿美元的股票 [11] - 门店扩张：2026财年净增129家门店 总门店数达5,214家 [9] 未来业绩指引 - 2027财年全年指引： - 综合同店销售增长预计为2%至3% [12] - 税前利润率预计为11.7%至11.8% [12] - 每股收益预计在4.93美元至5.02美元之间 [12] - 2027财年第一季度指引： - 综合同店销售预计增长2%至3% [12] - 税前利润率预计在10.3%至10.4%之间 [12] - 每股收益预计在0.97美元至0.99美元之间 [12]