4Q25业绩表现 - 公司第四季度收入同比增长12%至396亿元人民币，Non-IFRS净利润为54.6亿元人民币，业绩符合预期[1] - 第四季度电商GMV同比增长13%至5,218亿元人民币[1] - 第四季度广告收入同比增长14.5%至236亿元人民币，增速较第三季度的14.0%略有提升[1] 业务发展趋势 - 广告业务增长得益于外循环与内循环双轮驱动：内容消费、本地生活及AI应用行业广告主需求旺盛；全站推广及全自动投放解决方案渗透率持续提升，非电商广告主渗透率近80%[1] - 电商业务中，泛货架GMV占比环比稳定，短视频电商GMV增速持续优于大盘[1] - AI技术驱动主业增效：端到端生成式推荐大模型与智能出价模型驱动国内广告收入增长约5%，AIGC广告素材消耗金额达40亿元人民币[2] - 生成式检索架构在商城场景驱动搜索订单量提升近3%，推荐技术从泛货架延伸至直播、短视频场景，推动全域GMV增长[2] AI战略与商业化进展 - AI子公司可灵商业化加速，第四季度收入3.4亿元人民币，2025年12月单月收入超2,000万美元，对应年化收入约2.4亿美元[2] - 公司有信心在2026年实现可灵收入超过100%的增长[2] - 公司近两个季度陆续发布O1、2.6模型及3.0系列，巩固其在全球AI视频生成领域的领先地位[2] - 公司将加大AI算力基础设施投入，2026年资本支出规划为260亿元人民币，同比增加约110亿元人民币[2] - 公司在推进新算力中心建设，为AI长期发展奠基[2] 股东回报 - 公司宣布派发上市以来首次年度股息，合计约30亿港元[3] - 继2025年8月派发20亿港元特别股息后，2025年累计股息达50亿港元[3] - 2025年全年股东回报率为3.5%，计算基础为累计股息加全年回购总金额约31.2亿港元[3]