市场与股价表现 - 整体市场面临困难时期，科技股“七巨头”因估值较高且面临地缘政治和人工智能不确定性而处境尤为艰难 [1] - 亚马逊股价近期随科技股普跌而下滑，当前交易价格约为199美元，年初至今下跌约14%，表现逊于标普500指数 [2] - 股价近期下跌的部分原因是市场对公司宣布2026年约2000亿美元资本支出计划的反应 [2][3] 资本支出与现金流 - 公司计划在2026年进行约2000亿美元的资本支出，市场对此存在疑虑 [4] - 受资本支出大幅增加影响，亚马逊过去12个月的自由现金流从2024年的382亿美元下降至2025年底的112亿美元 [4] - 然而，过去12个月的经营现金流在2025年同比增长20%，达到惊人的1395亿美元，显示核心业务产生现金的能力强劲 [5] - 经营现金流与自由现金流之间的巨大差距反映了管理层对人工智能基础设施进行大规模再投资的决策 [6] 云计算业务表现 - 亚马逊网络服务部门正经历显著重新加速，增长由核心工作负载和生成式人工智能应用的强劲需求驱动 [7] - 2025年第四季度，AWS销售额同比增长24%，达到356亿美元，这是该部门三年多以来最快的扩张速度 [8] - AWS目前已成为年化运行规模达1420亿美元的业务，在此巨大规模下实现24%的增长尤为引人注目 [8][9] 估值分析 - 亚马逊股票当前市盈率约为28倍 [11] - 股价与过去12个月经营现金流的比率仅为15倍，对于拥有市场主导地位且高利润云业务加速增长的公司而言，该估值倍数具有吸引力 [11]