业绩概览 - 2025年公司实现营业收入483.5亿元，创历史新高，同比增加43.61亿元 [4] - 物业管理服务收入279.3亿元，同比增长7.3%，占总收入的57.8% [4] - 小区增值服务收入44.17亿元，同比增长5%，占总收入的9.1% [4] - 环境业务收入33.55亿元，商业运营管理业务收入6.20亿元，非业主增值服务收入6.30亿元 [4] 利润与现金流表现 - 实现毛利84.56亿元，同比微增0.7%；毛利率为17.5%，同比下降1.6个百分点 [4] - 净利润为5.99亿元，同比大幅下降68.1%；公司股东应占利润为6.02亿元，同比下降66.7% [4] - 公司股东应占核心净利润为25.19亿元，同比下降17.1% [4] - 经营活动所得现金净额为25.08亿元，较上年同期的38.73亿元下降35.2% [5] - 经营活动所得现金净额除以核心净利润的比率为1.0倍 [5] 业务细分与运营 - 物业管理服务毛利率为20.6%，小区增值服务毛利率为28.9%，“三供一业”业务毛利率为7.9%，环境业务毛利率为9.8%，商业运营服务毛利率为24.3% [4] - 小区增值服务中，本地生活服务（覆盖零售、酒类及新能源业务）收入26.08亿元，到家服务（保洁、家政、家电维修清洁等）收入5.76亿元 [4] - 2025年公司通过“一盘一策”扭亏方案，实现1.1亿元的利润贡献，并对难以扭亏的项目进行主动清退 [5] 资产与应收款项状况 - 截至2025年底，贸易应收款项净额为188.07亿元，较上年同期增加11.17亿元 [5] - 贸易应收款项增长主要源于物业管理服务及环境业务的客户回款周期变长，以及“三供一业”业务收入规模快速增加 [5] - 来自关联方碧桂园及其附属公司的贸易应收款项为20.49亿元，较上年同期减少3.16亿元 [5] - 其他应收款项净额为45.32亿元，较上年同期增加8.69亿元，主要由于年内向最终控股股东全资拥有的关联方提供借款10亿元所致 [5] 管理层解释与战略 - 利润下降主要原因是公司主动清理长账龄贸易应收款，导致相应的贸易应收款信用减值损失增加，属于阶段性调整 [4] - 经营活动现金流净额下降主要因为物业管理服务的预存净贡献较上年同期下降 [5]