核心观点 - 国信证券给予招商银行“优于大市”评级，认为公司业绩底部明确，营收扭转下降态势，净息差企稳回升，客群优质且大财富管理业务收入恢复高增长，资产质量稳健 [1] 财务业绩 - 公司业绩底部明确，营收扭转了过去两年同比下降的态势 [1] - 2025年大财富管理业务收入达440.1亿元，同比增长16.9%，占公司总营收的13.04% [1] 业务经营 - 第四季度净息差环比企稳回升，规模扩张稳健 [1] - 公司客群优质，大财富管理业务收入恢复高增长 [1] - 资产质量稳健，但小微零售业务阶段性承压 [1]