财务表现 - 2025年公司实现营业收入112.2亿元，同比增长9.8% [1] - 2025年实现归母净利润13.0亿元，同比增长27.7%，每股收益为0.30元 [1] - 盈利能力持续提升，毛利率为21.4%，同比上升1.8个百分点，净利率为11.6%，同比上升1.6个百分点 [1] - 公司拟每股分红0.20港元，分红比例达58%，按2026年3月27日股价计算股息率约为6.5% [1] - 机构上调公司2026-2027年归母净利润预测15.2%和16.1%至15.8亿元和18.3亿元，并引入2028年预测20.7亿元 [2] 分业务收入 - 轮式装载机是营收增长核心驱动力，2025年实现收入46.0亿元，同比增长16.9% [1] - 挖掘机销售表现亮眼，2025年实现收入16.9亿元，同比增长60.1% [1] - 叉车业务2025年实现收入34.6亿元，同比下降7.0%，但毛利率上升至21.3% [1] 海外业务 - 2025年公司实现海外收入38.1亿元，同比增长19.3% [1] - 海外收入占比达到33.9%，同比上升2.7个百分点 [1] - 2026年工程机械出口面临东南亚、非洲、南美市场需求提升及欧美高端市场渗透率提升等机遇 [1] 行业趋势与公司战略 - 挖掘机增长主要得益于设备更新及基础设施投资等政策推动 [1] - 叉车电动化渗透率低于行业平均水平，未来加快电动化及海外拓展有望推动收入复苏 [1] - 公司持续推进全球扩张策略及产品竞争力提升，海外营收有望持续增长 [1] - 2026年1-2月中国电动装载机行业销量5132台，同比增长112.7%，电动化率达24.1%，同比提升9.6个百分点 [2] - 2026年政府工作报告提出加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用 [2] 竞争格局与展望 - 公司精准预判电动装载机发展趋势并深度布局该赛道 [2] - 随着电动装载机渗透率提升和行业竞争格局优化，公司作为电动装载机领先企业有望深度受益 [2] - 公司有望深度受益于国内工程机械行业复苏以及工程机械国际化、电动化趋势 [2]