评级与目标价调整 - 将赣锋锂业的投资评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市” [1] - 目标价由53港元大幅上调至85港元 [1] 核心观点与行业展望 - 预期2026年全球锂供应将出现短缺 [1] - 供应短缺主要由于津巴布韦锂矿出口禁令提早生效及宁德时代锂云母矿复产进度持续低于预期 [1] - 对2026至2027年锂价预测为每吨13万至14.5万元，较市场乐观预期的20万元保守 [1] - 保守预测主要考虑到非洲及中国产量上升的担忧 [1] 公司盈利预测与估值 - 上调赣锋锂业2026至2027年每股盈利预测213%至583%，以反映锂价上调 [1] - 估值方法改用市盈率估值法，给予目标市盈率17.3倍 [1] - 目标市盈率低于赣锋锂业A股的20倍，以反映H股流动性较低 [1]