核心观点 - 花旗认为工商银行H股估值仍具吸引力 给予目标价7.95港元及“买入”评级 [1][2] - 瑞银认为工商银行去年第四季及全年业绩表现稳健 同样给予“买入”评级 [2] 财务业绩表现 - 公司2023年全年纯利为3686亿元人民币 按年增长0.7% [1] - 公司2023年全年拨备前利润为5545亿元人民币 按年增长1.9% 略低于花旗预期 [1] - 公司2023年第四季拨备前利润按年增长3% 主要受惠于成本收入比率改善 [1] - 公司2023年第四季纯利按年增长1.9% 增速较第三季的3.3%有所放缓 [1] - 第四季纯利增速放缓主要受信贷成本上升拖累 部分被税率下降所抵销 [1] 资本运作与估值 - 花旗预期公司将从汇金获得约1000亿元人民币的注资 [1] - 预计上述注资将对公司每股盈利产生约3%至4%的摊薄影响 该影响低于农业银行 [1] - 考虑潜在摊薄后 公司H股现价对应2026年预测市账率为0.52倍 [1] - 考虑潜在摊薄后 公司H股现价对应2026年预测股息率为5.2% [1]