美银证券对招商银行的研究观点 - 美银证券重申对招商银行H股和A股的"跑输大市"评级，并偏好股息收益率较高的国有银行 [1][5] - 该行将招商银行H股目标价从50.52港元下调至49.8港元，将A股目标价从45.49元人民币下调至43.28元人民币 [1][5] - 该行大致维持招商银行2026及2027年的盈利预测不变 [1][5] 招商银行关键财务数据 - 公司去年扣除优先股股息前净利润为1502亿元人民币，同比增长1.2%，符合先前指引 [1][5] - 公司去年拨备前利润同比下降1.6% [1][5] - 公司去年股本回报率（ROE）同比下降1.0个百分点至13.4% [1][5] - 公司去年普通股权一级资本比率（CET1）同比下降97个基点至14.16% [1][5] 招商银行股息与收益率 - 公司派息比率维持在35.3%，每股股息同比上升0.8%至2.016元人民币 [1][5] - 估算招商银行H股的股息收益率为4.7%，A股的股息收益率为5.1% [1][5]