核心观点 - 部分投资机构正采取逆向投资策略 认为当前新兴市场的大幅抛售创造了买入机会 其核心论点是央行最终将不得不降息以应对增长冲击 而非市场普遍预期的加息[1][2] - 新兴市场正经历自2020年以来最糟糕的月份 股市和债市均出现大幅下跌 但TT国际和联博等机构已开始买入被低估的证券[1][2] 市场表现与抛售情况 - 新兴市场股市本月已下跌约10% 而本币债券的平均收益率已升至近两年最高水平[3] - 能源进口国遭遇更严重抛售 波兰、南非和泰国债券收益率跃升50-100个基点 部分货币跌幅超过5%[3] - 摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场股票指数下跌1.7% 货币指数下跌0.2%[6] - 此前持续20周、总计589亿美元的资金流入于近期中断 表明资金外流仍有空间[7] 机构行动与投资策略 - TT国际资产管理公司已开始买入新兴市场信用债和本币债券 近期增持了波兰和捷克本币债券 以及美元计价的委内瑞拉和黎巴嫩证券[2] - 联博新兴市场债务主管表示 正在跌幅最大的市场中寻找买入机会[5] - 太平洋投资管理公司(PIMCO)也宣扬“逆主流叙事投资”的机会[2] 市场预期与央行政策 - 货币市场对美联储加息的预期已减弱 截至周五 市场认为今年加息的可能性已低于50%[4] - 摩根大通策略师认为 美联储政策偏向于抵消衰退风险 若油价冲击加剧 其立场可能转向鸽派[4] - 市场普遍共识是新兴市场央行将被迫加息以抵御油价引发的通胀冲击 美元走强也可能损害回报[7] 市场背景与驱动因素 - 始于2月28日的战争中断了新兴市场年初的强劲上涨势头 此前股市和本币债券分别创下2012年和2017年以来最佳的两个月开局[6] - 油价单日飙升超过3%进一步抑制了风险偏好 加剧了市场跌势[6] - 有观点认为 最初的冲击是通胀性的 但持续时间越长 供应冲击转变为需求破坏的可能性就越高[5]