核心观点 - 做空机构Morpheus Research发布报告，指控MakeMyTrip存在多项违规及经营问题，导致其股价在周一面临下行压力 [1] 监管违规指控 - 报告指控公司仍在执行“价格对等”条款，违反了印度竞争委员会（CCI）于2022年下达的停止该做法的命令 [2] - 报告援引了103位行业专家和前雇员的访谈作为依据 [2] - 印度酒店和餐馆协会联合会的一位领导在报告中称该条款“仍然存在”，且公司“逃脱了惩罚” [3] - 报告进一步指控，CCI目前正在进行一项未公开的“中心辐射式”卡特尔调查，调查结果预计在2026年初公布 [3] 会计问题与利润粉饰 - 做空机构对公司财务透明度提出质疑，重点指出公司对已破产的Go Air有一笔2000万美元的应收账款，而竞争对手据报已将其核销 [4] - 报告针对公司的“调整后”指标提出异议，指出自2021年以来，公司的“调整后”利润与国际财务报告准则（IFRS）数据之间存在2.12亿美元的差异 [4] 市场份额侵蚀 - 尽管公司CEO在2025年7月声称公司仅在“理论上”存在竞争，但报告指控其正输给Booking Holdings旗下的Booking.com和Agoda [5] - 报告称，公司在印度万豪酒店的业务份额已从2022年的38%下降至目前的31% [5] 安全与道德问题 - 报告指出平台上有113家酒店的评价突显了女性安全问题 [6] - 报告指控公司使用“暗黑模式”（欺骗性网页设计），诱使用户购买“强制”保险或在结账时支付隐藏的“便利费” [6] 市场反应 - 根据Benzinga Pro数据，周一发布时，MakeMyTrip股价下跌0.33%，至36.21美元 [6]