公司2025年度财务业绩 - 截至2025年末，公司实现营业收入2814.4亿元，同比增长0.9% [1] - 2025年毛利为597.44亿元，同比微降约1% [1] - 2025年股东应占净利润为254.2亿元，同比微降0.5% [1] - 2025年加权平均融资成本降至2.72%，同比下降39个基点 [3] - 截至2025年末，资产负债率为61.1%，同比下降3.8个百分点 [3] 公司战略转型与业务模式 - 公司发展逻辑已发生根本性变革，正从增量扩张转向存量提质增效 [1] - 公司已彻底摆脱高负债、高杠杆、高周转的“三高”发展模式 [1] - 公司构建起三条增长曲线高效协同、同向发力的业务新模式 [2] - 公司未来定位是向“世界一流的城市投资开发运营商”转型 [1][4] - 公司已告别依赖高杠杆拿地、高周转去化的旧模式，转而追求“做一成一”的高质量开发 [3] 第一条增长曲线：开发销售业务 - 该业务定位为业绩基本盘和营收、现金流主力 [4] - “十五五”末（约2030年）营收规模目标维持在2000亿元至2500亿元 [4] - “十五五”末该业务营收占比目标为70%至75%，利润占比目标接近40% [4] - 2025年开发销售结算收入为2382亿元，其中一、二线城市收入占比达88% [3] - 2025年结算单价同比上升10%，一线城市销售占比提升至45% [3] - 公司将在2026-2027年持续深耕一线及强二线核心城市，聚焦住宅核心业态 [4] 第二条增长曲线：经营性不动产收租业务 - 该业务定位为可持续增长引擎和稳定利润主力 [5] - “十五五”末营收目标稳定在300亿元，目标稳居行业第一 [5] - “十五五”末该业务营收占比目标接近15%，利润占比目标近50% [5] - 公司计划到2030年末将购物中心数量增至127个 [5] - 2025年公司已成功设立商业REITs，市值突破百亿元 [5] - “十五五”期间计划实现公募REITs规模超600亿元 [5] 第三条增长曲线：轻资产管理收费业务 - 该业务定位为强劲增长极和空间价值创造者 [5] - “十五五”末营收目标达200亿元左右，年增速目标超10% [5] - “十五五”末该业务利润占比目标为10%至15%，毛利率目标不低于25% [5] - 设立资产管理公司是“十五五”重要战略举措，将承载第二、第三增长曲线中的资产管理收费型业务 [5] 行业展望与公司经营策略 - 当前房地产行业发展逻辑已发生根本性变革，正从增量扩张转向存量提质增效 [1] - 行业最艰难的时期已过去，进入触底回升、深度分化周期 [6] - 2026年传统房地产市场仍将承受压力，但公司开发业务将逐步企稳回升 [4] - 公司预计2026年销售规模与2025年基本持平 [6] - 公司2026年可售货值（不含新增土储）为4500亿元，将为销售稳定提供保障 [6] - 公司五年来坚持“有利润的营收、有现金流的利润”的稳健财务策略 [3]