2025年全年业绩概览 - 全年营收首次突破3000亿元，达到3023.47亿元，同比增长5.71% [1][2] - 全年归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%；扣非净利润186.04亿元，同比增长4.49% [2] - 经营性现金流净额260.03亿元，为经营利润的1.33倍，盈利质量与现金创造能力优异 [2] 2025年第四季度业绩表现 - 第四季度营业收入682.94亿元，同比下降6.72% [2] - 第四季度归母净利润21.80亿元，同比下降39.22%；扣非净利润17.11亿元，同比下降45.16% [2] - 季度盈利承压主要受中美市场价格竞争、铜价上涨、欧洲工程调整及海外关税等一次性事件拖累 [2][3] 收入结构分析 - 国内市场收入1460.36亿元，同比增长3.05%，其中家用空调收入增长超9%，水家电收入同比增长10.94% [3] - 海外市场收入1545.45亿元，同比增长8.15%，收入占比首次突破51% [3] - 海外市场中，欧洲暖通实现双位数增长，新兴市场（东南亚、南亚、中东非）收入同比增长24%以上 [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年综合毛利率为26.7%，同比下降1.1个百分点；第四季度毛利率为24.79% [3] - 销售费用率为11.2%，同比下降0.6个百分点，得益于国内统仓TOC模式与营销数字化变革 [4] - 管理费用率为4.6%，同比上升0.3个百分点，主要受第四季度海外一次性费用及新兴市场投入增加影响 [4] - 财务费用率为-0.02%，同比下降0.36个百分点，主要因欧元升值带来汇兑收益增加 [4] 产品与市场亮点 - 爆款产品表现突出：“懒人洗”洗衣机全年销量超30万台，“麦浪”冰箱销量突破100万台 [2] - 多品牌矩阵完善：卡萨帝定位高端，Leader品牌2025年收入首次突破百亿，同比增长30% [6] - 智慧楼宇产业突破百亿规模，水产业海外拓展加速 [6] 股东回报政策 - 2025年度现金分红比例提升至55%，较2024年的48%显著提高 [1][4] - 公布2026-2028年分红规划，分红比例将逐年提升至58%、60%、60% [4] - 推出A股回购计划，金额30-60亿元，规模下限较2024年的10-20亿元提升三倍，其中A股回购股票注销比例在60%以上 [1][4] 2026年经营展望与战略 - 战略核心为持续深化高端化、全球化、数字化、智能化四轮驱动变革 [1][5] - 国内市场：依托全域统仓TOC平台与用户全生命周期平台，重点提升空调、厨电份额与单客价值，通过数字库存与营销实现降本增效 [5][6] - 海外市场：深化“1+1+N”全球供应模式与本土化创牌，欧洲市场推A+++能效新品，北美市场通过本土与海外工厂协同应对关税，泰国空调园区600万套年产能将辐射本地与欧美订单 [6] - 全面拥抱AI技术，依托智家大脑与Uhome大模型推动产品智能向场景智能升级 [6] - 预计2026年经营净利率与ROE有望回升 [6]