行业表现与市场情绪 - 截至2026年至今，科技板块是标普500指数中表现第二差的板块 [1] - 苹果公司作为全球市值第二大科技公司，其股价年初至今下跌超过10%，表现落后 [1] - 尽管股价疲软，华尔街整体仍看好苹果，共识12个月目标价显示其有约20%的上涨潜力 [2] - 覆盖苹果的分析师中，约60%给予“买入”或“强烈买入”评级 [2] 摩根士丹利看涨观点与依据 - 摩根士丹利分析师Erik Woodring认为苹果股价在未来12个月内可能上涨近28% [2] - 该乐观预期基于摩根士丹利的AlphaWise全球智能手机调查，调查显示美国和中国的消费者计划在未来12个月内升级至新iPhone的意愿创下历史新高 [4] - 调查发现，苹果的净转换率（消费者转向苹果的比例减去离开的比例）上升至11%，为五年来的最高水平 [6] - 苹果是唯一一个净转换率为正且在改善的主要智能手机品牌 [6] 升级需求与市场竞争 - 计划升级iPhone的消费者主要动机包括“新的先进功能”、更好的设备质量以及广泛的用户符合升级条件 [8] - 升级意愿并非全行业现象，分析师预计苹果将是今年唯一能获得市场份额的主要全球智能手机厂商 [5] - 竞争对手（使用安卓系统）可能因内存芯片供需严重失衡导致价格上涨，从而面临智能手机需求显著降低 [5] - 苹果虽面临同样的内存短缺，但其强大的品牌忠诚度使其比主要竞争对手更能抵御冲击 [6] 折叠屏iPhone的市场潜力 - 消费者对苹果人工智能功能的付费意愿同比下降了11%，这些功能并非升级的主要吸引力 [9] - 当前iPhone用户中，27%对购买折叠屏iPhone“极度感兴趣”，在中国这一比例跃升至近40% [9] - 摩根士丹利预测，苹果折叠屏iPhone发布后18个月内，可能使全球折叠屏智能手机市场规模扩大超过2倍 [10] - 该新产品的潜在年收入最高可达600亿美元 [10] 公司估值与基本面 - 苹果当前股价为246.63美元，公司市值为3.7万亿美元 [8] - 其远期市盈率为28.8倍，在所谓的“美股七巨头”中是第二昂贵的股票，仅次于特斯拉 [11] - iPhone生态系统用户粘性极强，公司拥有比大多数公司更强的定价能力 [12] - 考虑到对新iPhone被压抑的强劲需求以及即将到来的重要新外形设计（折叠屏），当前股价看起来并不算过于昂贵 [12]