股价表现与估值变化 - 万科A股于3月31日收报3.99元/股，单日下跌0.5%，首次跌破4元/股，创历史新低 [1] - 近一年（自2025年4月初起）万科A累计下跌约44.1%，十年间（自2018年复权高点约36元/股起）累计跌幅近90% [1] - 公司市值从巅峰时的近4500多亿元缩水至约476亿元，蒸发约4000亿元 [1] - 港股万科企业同日微涨0.34%，报2.91港元/股，维持在历史低位区间 [1] 业绩表现与市场影响 - 公司2025年度预计归母净利润亏损约820亿元，扣非净利润亏损约800亿元，亏损额超过公司当前总市值 [1] - 2025年亏损较2024年494.78亿元的亏损大幅扩大，创下A股房企连续两年亏损纪录 [1] - 股价低迷反映了市场对公司核心价值的重估，业绩巨亏是压垮股价的核心导火索 [1] 资金面与市场情绪 - 近10个交易日主力资金累计净流出超7亿元，机构持仓持续缩减，筹码松动迹象明显 [2] - 4元整数关口被有效击穿后，恐慌盘加速涌出，进一步推动股价下探 [2] - 机构对公司股价判断存在分歧，看空机构最低目标价给到2.7元/股，而富瑞证券基于乐观假设给出11.42元/股的目标价 [3] 债务压力与流动性状况 - 2026年4月至7月为债务兑付最集中时期，行权到期债券本金合计112.66亿元，占全年到期规模的80%以上 [3] - 具体到期债券包括“23万科MTN001”、“23万科MTN002”（各20亿元，4月到期），“23万科MTN003”、“23万科MTN004”（各20亿元，6、7月到期）及“23万科01”（20亿元，7月到期） [3] - 公司境内外融资渠道已基本关闭，流动性极度紧张，依赖大股东支持与债务展期 [2] - 深铁集团已累计向公司提供超300亿元股东借款，并于2026年1月提供一笔23.6亿元、3年期、利率2.34%的低息借款用于偿还债券本息 [2] 公司应对措施与未来展望 - 公司正考虑将境内债务展期最长达10年，作为深铁主导的一揽子重组方案的一部分 [3] - 短期生存系于流动性，4月至7月的债券兑付高峰是第一道考验，能否顺利展期或获得进一步股东输血至关重要 [4] - 长期出路在于行业企稳与自身资产盘活能力，公司手中仍有大量优质资产以及大股东背书 [4]