核心观点 - Truist Securities首次覆盖思科系统 给予“买入”评级和94美元目标价 认为其业务存在多重增长驱动力 [1] 业务增长驱动因素 - 核心网络业务受益于周期性上行 主要驱动力是AI基础设施投资增加和园区网络产品的多年期更新换代 [2] - 预计本财年产品收入将实现中双位数增长 且这一势头将延续至2027财年 [2] - 公司规模优势以及向更高利润率的软件和服务产品的持续转型 支撑了其运营利润率在通胀压力和AI投资增加的情况下保持稳定或改善 [3] - 股东总回报的可见性提高 预计从2026财年至2029财年 每股收益复合年增长率约为8% 同时股息收益率约为2% [3] 潜在风险与挑战 - 安全业务部门增长相对疲软 该部门收入约占公司总收入的13% [4] - 预计2026财年安全业务收入增长约为1% [4] - 若此趋势持续 可能拖累整体增长并影响投资者情绪 尤其是在股票过去一至两年经历重新评级之后 [4]