基金业绩表现 - 2025年全年Ariel全球基金实现+23.30%的回报率 跑赢了MSCI ACWI指数和MSCI ACWI价值指数 [1] - 2025年第四季度基金回报率为+2.88% 略低于MSCI ACWI指数的+3.29%和MSCI ACWI价值指数的+3.66% [1] - 季度业绩主要由个股选择驱动 金融和信息技术板块的收益被非必需消费品和医疗保健持仓的疲软所抵消 [1] 市场环境与展望 - 第四季度全球背景向好 通胀缓和、金融条件放松以及企业盈利韧性支撑股市 [1] - 市场表现由美国大型科技股引领 欧洲和日本条件改善 中国全年强劲反弹 [1] - 管理层对国际股市持乐观态度 理由是企业基本面改善、政策环境支持以及相对于增长前景具有吸引力的估值 [1] - 市场分化加剧以及领先股从美国大型科技股向外扩散 为自下而上的主动选股创造了有利环境 应关注资产负债表强劲、盈利持久且具有长期结构性增长动力的公司 [1] 个股分析：百时美施贵宝 - 百时美施贵宝是一家专注于肿瘤学、免疫学和心血管疾病创新药物研发的生物制药公司 [2] - 该股一个月回报率为-2.43% 过去52周交易区间为42.52美元至62.89美元 [2] - 截至2026年3月30日 该股收盘价约为59.73美元 市值约1216.4亿美元 [2] - 基金在第四季度重新建仓百时美施贵宝 认为其是肿瘤和心血管治疗领域的全球领导者 核心产品包括Opdivo和Eliquis [3] - 公司通过近期获批的血液学和免疫学药物以及一项精神病领域收购 拓宽了产品组合 [3] - 尽管即将到来的专利到期构成挑战 但新疗法和研发管线机会可能带来显著上行空间 [3] - 近期因试验挫折导致的市场疲软 为在关键的中风预防和房颤临床试验数据读出前提供了有吸引力的入场点 [3] - 公司在肿瘤学和免疫学领域的额外后期研发项目支持其长期增长潜力 [3]