核心观点 - 公司在2025年面临多重挑战下，实现了生产经营稳定，完成了大规模的房屋交付任务，并通过产品创新、存量盘活及经营服务业务的稳健发展，展现了在行业“好房子”新时代下的竞争力与适应能力 [1][2][3] 财务与经营表现 - 2025年公司实现营业收入2334亿元 [1] - 经营服务业务实现全口径收入580.1亿元，表现稳健 [3] 房屋交付与品质管理 - 公司按期保质交付房屋11.7万套，其中1.7万套提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付 [1] - 交付量完成近两年需交付量的约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降 [1] - 在济南、郑州、南昌等多地项目实现100%收房 [1] - 通过运用360摄像头、无人机巡场等智慧技术进行“云监工”，并累计开展超1500次“看见家”活动，邀请超2.8万户客户线下走进工地 [1] - 积极开展“交付即办证”服务 [1] 产品竞争力与销售 - 多地开盘去化率超80%，例如上海高福云境、成都都会甲第、哈尔滨蘭樾、温州璞拾云洲首开去化率超过8成 [1][2] - 全年18个项目投资兑现度达84% [2] - 上海理想之地近零碳社区入选住建部首批好社区案例 [2] - 行业进入新发展阶段，客户需求不仅要求好房子，更要好社区 [2] 投资策略与资产盘活 - 公司坚持存量资源盘活为主导、精准投资为补充的投资策略 [2] - 2025年通过存量盘活获取新项目23个，总规划计容建筑面积186.9万平方米 [2] - 存量盘活产能达338.5亿元，优化了资产结构，补充了发展动能 [1][2] 经营服务业务详情 - 泊寓（长租公寓）：运营管理长租公寓27万间，整体出租率超95%，其中轻资产委托管理房源达10.5万间，成为业内首个轻资产受托管理规模突破10万间的集中式长租公寓企业 [3] - 万物云：实现营收373.6亿元，规模与综合服务能力业内领先 [3] - 万纬物流：营收稳步增长，其中冷链收入同比上升超25%，整体可租赁仓储面积超1000万平方米，高标及冷链仓储出租率均稳中有升 [3] - 印力（商业）：整体出租率94.5%，已与超12700家品牌建立合作，中金印力消费REIT年化现金流分派率为4.18% [3]