行业趋势：AI发展重心转向物理世界 - 科技圈热点从“token经济学”转向“AI基建” [1] - NVIDIA创始人黄仁勋提出“物理AI是人工智能的下一个浪潮”并抛出涵盖能源、芯片到应用的“五层蛋糕”AI基建架构 [1][13] - 当前AI受限于训练和应用场景缺失，难以从虚拟世界进入现实世界执行任务，场景不足是AGI与现实生产力间的鸿沟 [1][14] 公司战略：美团定位为物理世界的AI连接者与底座 - 公司CEO王兴判断物理世界的数字化是AI非常重要的底座，公司将在AI时代继续扮演“线下业务和线上世界”的连接者 [2][14] - 公司认为AI的价值不仅在于生成对话，更在于在物理世界中执行真实任务 [4][16] - 公司战略清晰，即帮助商家了解和改造物理世界，为商家提供线上经营阵地和AI助理 [13][27] 投资布局：长期、逆向且系统的硬科技投资 - 公司通过自研加投资方式加速AI融入物理世界 [3][15] - 目前已投资超过40家硬科技企业，分布在底层算力、大模型、具身智能、智能硬件、自动驾驶五个核心赛道，其中28家成长为独角兽，7家上市 [5][17] - 布局时间早，2018年收购无人机公司启动研发，2020年左右开始布局硬科技，2021年战略升级为“零售+科技”并组建专门投资团队 [5][17] - 2022年互联网投资收缩期，行业整体投资数量下降约70%，公司逆势加码，单年硬科技投资占比达64%，此后五年该比例保持在50%以上 [6][18] - 在具身智能领域典型早期入局，2024年初领投宇树科技B2轮融资时其估值仅约10亿元，2025年6月其估值已升至120亿元 [6][19] - 2024年6月，公司战投名列银河通用7亿元天使轮融资投资方之首，刷新国内天使轮融资纪录 [6][19] - 2025年投资节奏加快，5月领投自变量机器人A轮，7月连续领投星海图、它石智航 [6][19] - 仅在具身智能领域已投资16家企业，其中10家成长为独角兽 [6][19] 核心优势：独特的物理世界场景与数据资源 - 公司拥有覆盖全国2800多个市县的生活服务网络、超过750万注册骑手、数百万商户及每日数千万订单的海量本地生活数据，构成独特“训练场” [7][20] - 复杂多变的现实场景（如老旧社区、医院药房、室内外道路）是机器人训练最宝贵的数据来源 [8][20] - 公司提供的场景资源能解决机器人行业泛化能力不足、缺乏真实世界数据的核心瓶颈 [8][20] 业务协同：技术与场景闭环验证 - 与银河通用合作推出全球首个人形机器人智慧药房解决方案，Galbot机器人在北京多家药店实现24小时值守，覆盖5000款药品SKU [8][21] - 自变量机器人基于VLA端到端模型，在真实场景中实现全程自主配送外卖，为全球首个成功跨越室外与室内场景的移动操作范例 [9][22] - 禾赛科技第二代纯固态激光雷达FTX于2025年底获美团无人机量产定点，技术直接嵌入低空物流场景验证迭代 [9][22] - 激光雷达技术使无人机可实现不依赖卫星与视觉的夜间精准导航与定位 [9][23] - 被投企业技术（如银河通用分拣机器人、立镖仓储机器人、禾赛激光雷达）在美团真实业务场景中完成验证 [11][25] - 公司自研技术（无人机、无人车运营经验、AI模型）反哺被投企业，形成协同优化 [11][25] - 美团无人车已在真实环境下完成550万单订单，美团无人机已完成78万单 [11][25] - 形成“场景-数据-技术-场景”的闭环，角色是连接物理世界与数字智能、技术突破与商业落地的“连接者” [11][26] 研发投入：持续加大以构建物理底座 - 2025年研发投入达260亿元，同比增长23%，占全年总收入比例接近7.1% [10][24] - 研发投入流向自研大模型LongCat系列、GPU算力基础设施建设及美团机器人研究院 [10][24] - 公司坚持加大两层面投入：研发物流、机器人等相关科技；建设丰富的物理世界信息与即时动态信息 [10][23] 未来展望：在AI革命中占据主动 - 公司对AI的策略是进攻 [12][27] - 公司正用8年布局、260亿研发投入、覆盖2800个市县的场景网络，搭建让AI“长出手脚”的物理底座 [13][27] - 认为AI带来的变化将比整个互联网带来的变化大得多，能为AI提供物理世界“训练场”者将在下一场技术革命中占据主动 [13][27]