公司2025年财务业绩 - 2025年公司实现营业收入2730.63亿元，同比增长10.79% [1] - 实现归母净利润131.81亿元，同比增长6.40%；扣非归母净利润109.75亿元，同比增长8.20% [1] - 2025年第四季度单季度实现营收891.98亿元，同比下降4.99%，环比第三季度增长39.14%；单季度归母净利润32.17亿元，同比下降37.45%，环比增长18.32% [1] 分业务板块收入表现 - 铁路装备业务实现收入1236.08亿元，同比增长11.90%，占总营收45.27%，增长主要系动车组和机车业务收入提升 [1] - 新产业业务实现收入1031.21亿元，同比增长19.39%，占总营收37.76%，增长主要系风电等清洁能源装备收入增加 [1] - 城轨与城市基础设施业务实现收入420.90亿元，同比下降7.37%，占总营收15.41% [1] - 现代服务业务实现收入42.45亿元，同比增长1.11% [1] - 海外业务收入348.21亿元，同比增长22.88% [1] 盈利能力与费用管控 - 2025年公司销售毛利率为21.38%，同比持平；归母净利率为4.83%，同比下降0.20个百分点 [2] - 2025年期间费用率为14.47%，同比下降0.56个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.15%/5.86%/6.46%/0.00%，同比变化-0.09/-0.46/-0.01/+0.01个百分点 [2] - 2025年第四季度单季销售毛利率为21.54%，同比下降0.11个百分点；销售净利率为4.84%，同比下降1.76个百分点 [2] 新签订单与业务进展 - 2025年公司新签订单约3461亿元，同比增长7% [2] - 其中国际业务新签订单约650亿元，同比增长38%，动车组与城轨项目加速出海 [2] - CR450动车组样车运用考核有序推进，时速600公里磁浮列车在上海磁浮线进展顺利 [2] - 新产业方面，公司首个GW级海上风电项目成功中标，光伏逆变器中标量稳居行业前三，储能保持行业龙头地位 [2] 未来盈利预测 - 调整公司2026-2027年归母净利润预测为143.07亿元（原值147.57亿元）/155.58亿元（原值158.60亿元） [3] - 预计2028年归母净利润为169.10亿元 [3] - 当前股价对应2026-2028年动态市盈率分别为12.6倍、11.6倍、10.7倍 [3]