公司整体业绩表现 - 2025年公司实现营业收入19.63亿元，同比增长40.97%；归母净利润4.56亿元，同比增长85.41%，创近四年新高 [1][4] - 业绩呈现“看天吃饭”特性，波动剧烈，第四季度单季净利润仅0.66亿元，环比接近腰斩，与当季A股横盘震荡、固收市场偏弱的环境相符 [1][4] 财富管理业务 - 该业务是公司的绝对支柱，全年收入10.56亿元，同比增长29.59%，占总营收比重超过53% [1][5] - 收入增长主要来自代理买卖证券业务，佣金通道业务仍是收入大头，公司提出的“财富中原”综合服务体系转型效果尚不明显 [1][5] 自营业务 - 自营业务是2025年业绩翻红的关键，报告期内实现收入1.60亿元，而去年同期为亏损状态 [2][6] - 自营业务收入仅占营收的8%左右，对中小券商是“双刃剑”，虽避免了巨亏拖累业绩，但也反映出公司在权益投资上较为保守或缺乏获取稳定超额收益的能力 [2][6] 投行业务 - 2025年投行业务收入仅1979.82万元，同比大幅下降56.85%，表现弱于当年IPO和再融资政策边际改善的行业背景 [2][6] - 业绩下滑与合规处罚后遗症有关，2024年10月公司因个别投行类业务违规被证监会暂停债券承销业务半年，导致2025年仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，IPO主承销项目为零 [2][6]