公司2025年全年及第四季度业绩表现 - 2025年公司实现营业收入1480.57亿元，同比下降21.8%；归母净利润178.84亿元，同比下降7.3%；扣非后归母净利润177.17亿元，同比下降7.3%；基本每股收益1.35元/股，同比下降6.9%；加权平均净资产收益率11.43%，同比下降1.55个百分点 [1] - 2025年第四季度，公司实现营业收入374.72亿元，环比增长3.7%；归母净利润53.99亿元，环比增长13.0%；扣非后归母净利润53.28亿元，环比增长12.5% [1] - 第四季度业绩环比提升主要系煤价环比提升、成本环比下降所致 [1] 煤炭业务经营情况 - 2025年，公司商品煤产量13510万吨，同比下降1.8%；商品煤销量25586.00万吨，同比下降10.2%；自产煤销量13638万吨，同比下降0.9% [1] - 自产煤中，动力煤销量12628万吨，同比增长0.02%；炼焦煤销量1008万吨，同比下降11.3% [1] - 2025年自产煤吨煤售价485元/吨，同比下降13.6%，其中动力煤、炼焦煤价格分别为448元/吨、949元/吨，同比分别下降10.2%、24.3% [2] - 2025年自产煤吨煤成本为251.5元/吨，同比减少30.2元/吨，同比下降10.7%，成本优化主要来自安全费和维简费使用增加，以及材料成本下降 [2] - 2025年自产煤吨煤毛利为233.5元/吨，同比下降16.5%；毛利率为48.1%，同比下降1.7个百分点 [2] - 2025年第四季度，自产煤销量3491万吨，环比增长1.7%；自产煤吨煤售价517.1元/吨，环比增长7.2%，其中动力煤、炼焦煤价格分别为477元/吨、1033元/吨，环比分别增长7.9%、4.0% [2] - 2025年第四季度，自产煤吨煤成本233.6元/吨，环比下降5.5%；自产煤吨煤毛利283.5元/吨，环比增长20.7%；毛利率54.8%，环比提升6.1个百分点 [2] 煤化工业务经营情况 - 2025年，聚乙烯销量70.1万吨，同比下降9.5%，售价6548元/吨，同比下降10.8%，单位销售成本6129元/吨，同比下降2.1%，吨毛利419元/吨，同比下降61.13% [3] - 2025年，聚丙烯销量68.0万吨，同比下降8.4%，售价6120元/吨，同比下降7.7%，单位销售成本6143元/吨，同比下降1.2%，吨毛利-23元/吨，同比下降105.57% [3] - 2025年，尿素销量242.3万吨，同比增长18.9%，售价1752元/吨，同比下降14.4%，单位销售成本1297元/吨，同比下降21.7%，吨毛利455元/吨，同比增长16.37% [3] - 2025年，甲醇销量196.3万吨，同比增长14.4%，售价1737元/吨，同比下降1.1%，单位销售成本1321元/吨，同比下降25.7%，吨毛利416元/吨，同比增加438元/吨 [3] - 2025年，硝铵销量58.9万吨，同比增长3.0%，售价1776元/吨，同比下降13.5%，单位销售成本1412元/吨，同比增长7.4%，吨毛利364元/吨，同比下降50.7% [3] - 聚烯烃、尿素和甲醇单位销售成本同比下降，主要系原料煤、燃料煤采购价格下降所致 [3] - 2025年第四季度，聚乙烯、聚丙烯销量环比分别增长18.8%、26.4%至19.6万吨、20.1万吨，但销售价格环比分别下降6.2%、8.3%，吨毛利环比分别下降65.8%、210.3% [4] - 2025年第四季度，尿素、甲醇、硝铵销量环比分别变化+4.6%、-6.0%、+31.5%，销售价格环比分别变化+2.6%、-3.3%、-1.8%，销售成本环比分别变化+15.4%、+24.0%、-1.3%，吨毛利环比分别下降26.2%、65.0%、3.4% [4] 股东回报与未来展望 - 公司拟按2025年国际财务报告准则归母净利润144.97亿元的35%向股东分派末期现金股利，每股0.217元（含税）[5] - 考虑已分派中期股息每股0.166元（含税），2025年合计分派股息每股0.383元（含税），以3月27日股价计算对应A股和H股股息率分别为2.1%和2.4% [5] - 机构预测公司2026-2028年营业收入分别为1613亿元、1702亿元、1791亿元，归母净利润分别为215亿元、237亿元、255亿元，同比增速分别为+20%、+10%、+8% [5] - 机构预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.62元、1.79元、1.92元，对应当前股价市盈率（PE）分别为11倍、10倍、9倍 [5] - 公司长协比例高，业绩稳定性强，资源开采久期长，未来里必煤矿及苇子沟煤矿投产，煤化工业务陆续放量，业绩仍有增长空间 [5]