核心业绩概览 - 2025年公司实现营业收入8382.7亿元，同比增长2% [1] - 2025年公司实现归母净利润3685.62亿元，同比增长0.74% [1] - 年化加权平均净资产收益率为9.45%，同比下降0.43个百分点 [1] 营收与利润结构 - 净利息收入为6351.26亿元，同比下降0.4%，占营收比重为75.77% [1] - 非利息收入为2031.44亿元，同比增长10.2%，占营收比重较2025年前三季度下降1.8个百分点 [1] - 拨备前利润与归母净利润分别同比增长1.97%和0.74% [1] 资产负债规模与结构 - 2025年末生息资产总计52.09万亿元，同比增长9.6% [2] - 贷款、金融投资、同业资产分别同比增长7.6%、19.5%、-26.1%，占生息资产比重分别为57%、32.5%、3.4% [2] - 对公贷款和零售贷款分别同比增长7.8%和0.5%，对公贷款是信贷增长主要来源 [2] - 制造业贷款和批发零售业贷款扩张强劲，分别同比增长10.7%和22.2% [2] - 2025年末计息负债余额47.35万亿元，同比增长9.7% [2] - 存款、发行债券、同业负债分别同比增长7.1%、9.3%、24.9% [2] 净息差与定价 - 2025年净息差录得1.28%，环比持平 [2] - 生息资产收益率和计息负债成本率分别为2.68%和1.53%，较2025年上半年分别压降11个基点和10个基点 [2] - 贷款收益率较2025年上半年下行11个基点至2.81% [2] - 存款成本率较2025年上半年改善9个基点至1.36% [2] 非利息收入细分 - 手续费及佣金净收入为1111.71亿元，同比增长1.6% [3] - 对公理财业务收入和个人理财及私人银行业务收入分别同比增长19.4%和7.2%，是中间业务收入增长主要贡献来源 [3] - 净其他非利息收入为919.73亿元，同比增长22.6% [3] - 其中，投资净收益同比增长54.6%，但公允价值变动净收益同比大幅下滑95.8%，主要因债券投资未实现收益减少 [3] 资产质量 - 2025年末不良贷款率为1.31%，环比下降2个基点，资产质量持续改善 [3] - 对公贷款不良率较2025年上半年末改善11个基点至1.36% [3] - 个人贷款不良率较2025年上半年末提升23个基点至1.58% [3] - 逾期率为1.52%，较2025年上半年环比持平 [3] - 拨备覆盖率为213.6%，环比微降3.6个百分点 [3] - 贷款拨备率为2.79%，环比下降10个基点 [3] 机构观点与预测 - 机构认为公司2025年业绩持续稳中提质，资产质量持续改善 [3] - 机构预测公司2026-2028年归母净利润同比增速分别为0.91%、1.52%、2.63% [3] - 机构预测公司2026-2028年每股净资产分别为11.14元、14.09元、16.52元 [3] - 机构维持对公司“增持”的评级 [3]