政策与监管动向 - 特朗普政府正推动美国退休储蓄者获得投资“另类”资产的机会 包括私募股权和加密货币 此举引发了关于这些潜在高风险资产是否应纳入退休账户的辩论 [1] - 2025年3月31日 美国劳工部发布了一项拟议规则 旨在放宽将另类投资加入退休计划的法律和监管障碍 该规则遵循了总统特朗普于2025年签署的一项行政命令 [1][6] 行业参与者与市场动态 - 将私募股权引入401(k)账户是特朗普政府一项具有争议的举措 投资于私人资产的公司一直在游说 希望进入利润丰厚的职场退休计划市场 [2] - 过去 私募投资世界主要由富裕投资者、捐赠基金和养老基金参与 但这一情况正在改变 [4] - 贝莱德于2025年宣布 将推出一款包含私募投资的目标日期型401(k)退休基金 另一退休巨头Empower也采取了类似行动 其他401(k)提供商正在研究这一想法 [4][5] - 投资私募资产的公司一直在为获得进入利润丰厚的职场退休计划的机会进行游说 [2] 产品与投资定义 - 行政命令涵盖了几类另类投资 基本上包括传统投资（股票和债券）以外的任何资产 另类投资可包括私募股权、房地产、加密货币以及对私营公司的直接投资 [7] - 私募股权公司筹集资金以收购、管理和出售公司来获利 投资者通常是富人或机构 私人信贷市场向银行和固定收益行业以外的公司或个人提供贷款 [8] 投资表现与风险特征 - 私募股权因其有潜力跑赢股市而吸引富裕投资者和养老基金经理 据报道 从2000年到2020年 私募股权的平均年回报率为10.5% 超过了标普500指数 被视为一种高风险、高回报的股票替代品 [10] - 私募投资存在显著缺点 私营公司比上市公司面临更少的监管和报告要求 很难判断一家私营公司赚了多少钱 这些是私营公司 因此透明度较低 [11] - 股票有风险 但私募股权可能风险更高 投资标普500指数基金是投资于一些相当成熟的公司 相比之下 私募股权通常涉及陷入困境的公司 破产率更高 [13] - 私募股权的风险高于公开股票 其性质更具投机性 因为投资的公司可能没有经过验证的业绩记录 鉴于其风险 日常退休储蓄者投资于私募资产的比例不应超过投资组合的10% [14] 主要反对意见与质疑 - 参议员伊丽莎白·沃伦等人反对该拟议规则 认为关心工薪阶层财务安全的人都应反对 [3] - 沃伦在2025年致信Empower的CEO 就该公司的401(k)私募投资计划提出质疑 鉴于该行业投资者保护薄弱、缺乏透明度、管理费昂贵以及高回报声称未经证实 要求公司说明将如何确保其管理的数十亿美元退休储蓄的安全 [15][16] - 一些经济学家也提出了类似质疑 认为推动401(k)计划纳入私募股权的唯一一方是私募股权行业本身 并指出人们应该投资他们了解的东西 而私募股权不是一种透明的投资 [16][17] 主要支持意见 - 贝莱德首席财务官兼全球企业战略主管马丁·斯莫尔等人赞扬了政府的努力 认为劳工部的提案是推进总统行政命令、为数千万美国人现代化退休计划的重要且受欢迎的一步 [3]