核心观点 - 里昂发布研报 认为华润置地利润结构变得更加均衡 或代表另一种新常态 随着房地产开发负面财务影响消退及经常性业务持续增长 公司盈利前景将保持稳健 维持其"跑赢大市"评级 [1] - 华润置地2025年基本盈利将因处置收益减少而有所下降 但经常性业务利润的增长抵消了物业销售利润下滑 [1] - 华润置地仍然是其优质发展商和业主的首选 目标价由35.4港元下调至34.1港元 [1] 财务表现与盈利结构 - 2025年基本盈利将有所下降 主要由于处置收益减少 [1] - 2025年经常性业务利润的增长抵消了物业销售利润下滑 [1] - 今年经常性盈利超过物业销售利润 利润结构变得更加均衡 [1] 业务前景与战略 - 随着房地产开发带来的负面财务影响逐渐消退 以及经常性业务持续增长 公司盈利前景将保持稳健 [1] - 预计随着更多购物中心业务的分拆 公司盈利前景将保持稳健 [1] - 利润结构变得更加均衡 或代表另一种新常态 [1]