基金表现与市场环境 - 阿里尔全球基金2025年全年实现+23.30%的回报率 跑赢MSCI ACWI和MSCI ACWI Value指数 但在第四季度回报为+2.88% 分别落后于两个指数+3.29%和+3.66%的回报 [1] - 第四季度全球市场环境积极 通胀缓和、金融条件放松及企业盈利韧性支撑股市 领涨力量包括美国大型科技股 以及欧洲、日本改善的环境和中国的全年强劲反弹 [1] - 基金业绩主要由个股选择驱动 金融和信息技术板块的收益被非必需消费品及医疗保健板块的疲软所抵消 部分个股因成本上升、重组支出或需求疲软面临短期压力 [1] 投资策略与展望 - 管理层对国际股市持乐观态度 理由包括企业基本面改善、政策环境支持以及相对于增长前景具有吸引力的估值 [1] - 市场分化加剧和领涨板块从美国大型科技股向外扩散 为自下而上的主动选股创造了有利环境 投资重点在于资产负债表强劲、盈利可持续且拥有长期结构性增长动力的公司 [1] 个股案例：AT&T公司分析 - AT&T是一家为美国消费者和企业提供无线、宽带和媒体服务的电信公司 其52周股价区间为22.95美元至29.79美元 [2] - 截至2026年3月30日 AT&T股价收于约28.78美元 市值约为2007.1亿美元 [2] - 基金将AT&T的长期投资机会归因于其规模、服务融合和资本配置纪律 公司正在建设美国最大的光纤网络 该网络不仅能带来强劲回报 还能通过服务融合增强其无线业务 [3] - 光纤正成为首选的宽带技术 光纤与无线的结合已被证明能降低客户流失率并提高客户终身价值 [3] - 行业竞争但理性的定价环境支持稳定 同时AT&T正通过股息和股票回购向股东返还超额资本 [3]