核心财务表现 - 2025年全年归母净利润同比增长4.9%，营业收入同比增长8.1%，拨备前经营利润(PPOP)同比增长9.4%，但增速较2025年上半年分别回落5.6、5.2和7.1个百分点 [1] - 2025年全年非息收入同比增长27.4%，增速较前三季度回落8.5个百分点 [2] - 2025年全年成本收入比为23.6%，同比下降1.0个百分点，维持在行业较优区间 [3] 资产负债与规模 - 2025年末总资产同比增长7.0%，总贷款同比增长2.3%，总存款同比增长8.1%，增速分别较2025年第三季度末回落0.4、1.2和2.3个百分点，规模保持稳健扩张 [1] - 2025年末集团核心一级资本充足率达24.01%，较2025年上半年末提升0.32个百分点，资本水平夯实 [3] 息差与利息收入 - 2025年全年利息净收入同比增长1.1%，较上半年-3.5%的增速实现回正 [2] - 2025年第四季度调整后息差为1.71%，较第三季度上行17个基点，保持行业较优水平 [2] - 2025年全年生息资产收益率为3.19%，贷款收益率为3.57%，较上半年分别下行12和20个基点 [2] - 2025年全年计息负债成本率为2.10%，存款成本率为2.16%，较上半年均下行21个基点，负债端成本管控成效显著 [2] - 2025年末活期及储蓄存款(CASA)占比提升至53.4% [2] 手续费与其他非息收入 - 2025年全年手续费及佣金收入(中收)同比增长13.91%，增速较前三季度回落8.2个百分点，主要由于与贷款相关的佣金收入减少 [2] - 手续费及佣金收入占比达14.6%，收入结构持续优化 [2] - 2025年全年其他非息收入同比增长42.2%，增速较前三季度回落30.3个百分点，但仍维持高速增长，主要受益于利率下行推高债券投资价值及市场波动带动交易业务收入增长 [2] 资产质量 - 2025年末不良贷款率为1.14%，较第三季度末上升18个基点，拨备覆盖率较上半年末提升10个百分点至96% [3] - 2025年全年累计计提资产减值损失82.94亿元，年末审慎计提进一步夯实资产质量 [3] - 2025年末非内房企业贷款不良贷款比率为2.49%，较2024年底上升1.11个百分点，主要因香港个别中小型房地产投资客户降级导致 [3] - 非内房企业不良贷款拨备覆盖率为50.3%，不良抵押贷款平均贷款价值比(LTV)为65% [3] - 2025年信用成本为0.49%，同比上升0.19个百分点 [3] 股东回报与盈利预测 - 2025年现金分红比例为56%，股息率为5.24%，董事会原则上批准了2026-2028年三年股东回报计划框架 [1] - 预测2026-2028年每股收益(EPS)分别为4.13、4.61、5.19港币，2026-2027年预测值较前值上调6.0%和11.8% [3] - 预测2026-2028年市净率(PB)分别为1.13、1.06、0.99倍 [3] - 鉴于公司息差企稳回升及巩固东南亚业务，应享有估值溢价，给予2026年目标市净率(PB)1.47倍，目标价52.79港币 [3]