公司2025年财务表现 - 2025年营收为1480.6亿元，同比下降21.8% [1] - 2025年销售毛利率为27.49%，同比提升2.61个百分点 [1] - 2025年归母净利润为178.8亿元，同比下降7.3% [1] - 2025年分红预案为每10股派发现金股利3.83元（含税），现金分红总额占归母净利润的28.37% [1] 行业供需与价格展望 - 供给端，在矿山安全监管趋严和反超产约束下，煤炭供应增加节奏或继续放缓 [1] - 需求端，2026年1-2月火电发电量同比转正，电力耗煤有望实现较好的增长 [1] - 在基本面向好预期下，煤价有望延续上行态势 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司煤炭资源优质、规模领先，业绩具备较好韧性 [1] - 未来随着各煤炭、电力、煤化工在建项目投产，公司的规模优势和成本优势有望进一步扩大 [1]