基金表现与市场环境 - Artisan中型股价值基金在2025年第四季度实现正回报 其投资者类别ARTQX 顾问类别APDQX 和机构类别APHIX的回报率分别为1.53% 1.54%和1.63% 均超过罗素中型股价值指数1.42%的回报率 [1] - 2025年第四季度美国股市整体上涨 但市场出现分化 价值和人工智能以外的股票领涨 这可能预示着市场领导力的转变 [1] - 在第四季度 中型股表现落后于大型股 尤其是在成长股方面 罗素中型股成长指数下跌3.7% 而中型股价值股则录得小幅上涨 并在当季和全年均跑赢了成长指数 [1] - 季度初 政府停摆事件扰乱了投资者情绪并推迟了关键经济数据发布 引发了对美联储宽松时间表的疑问 但随后风险偏好上升 货币政策前景趋于明朗 美联储实施了降息并结束了量化紧缩 预示着金融条件在2026年将持续宽松 [1] 基金投资策略与持仓 - Artisan中型股价值基金的投资目标是投资于财务健康、商业模式具有吸引力且被低估的公司 [1] - 在线旅游公司Expedia集团是该基金在2025年第四季度的最大正面贡献者 [2][3] Expedia集团表现与业务分析 - 截至2026年3月31日 Expedia集团股价为每股230.89美元 其一个月和过去52周的回报率分别为4.13%和37.56% 公司市值为282.92亿美元 [2] - 在消费 discretionary 领域 Expedia集团推动了业绩 全球旅游和休闲支出具有长期顺风 公司执行良好 [3] - 在最新财季 Expedia集团总预订量同比增长12% 其旗下Expedia Hotels.com和Vrbo品牌均表现强劲 [3] - 增长得益于供应扩张和产品功能增强 人工智能技术为房产问答、住客评论总结和服务代理等功能提供支持 [3] - 自2020年新冠疫情导致的低迷以来 公司产生了强劲的自由现金流 并在资本配置上保持纪律性 除了在2025年疫情暂停后恢复了小额分红外 公司还以显著速度回购股份 过去三年的平均年化净回购收益率为7.7% [3]