公司评级与目标价 - Benchmark 首次覆盖微软公司 给予“买入”评级 目标价450美元 [2][3][6] 股价表现与投资论点 - 股价已从2025年10月的高点517.54美元下跌28% 至2026年3月31日的370.17美元 此次回调为长期投资者创造了有吸引力的入场点 [2][6] - 股价下跌与公司基本面走强脱节 主要源于市场对资本支出的焦虑 而非需求恶化 [2][3][6] 核心业务与财务表现 - 商业剩余履约义务在2026财年第二季度同比增长110% 达到6250亿美元 表明未来合同收入规模空前 [4][6] - Azure云服务在2026财年第二季度实现39%的同比增长 并已连续三个季度保持39%至40%的增长 下一季度指引为增长37%至38% [4] - 季度云收入达到515亿美元 净利润增长59% [6] 行业定位与市场观点 - 公司被视为企业和消费市场的领先人工智能协调平台 在人工智能超级周期中具有战略定位 [3] - 尽管市场存在对资本支出的担忧 但鉴于强劲的需求能见度和已签约的硬件产能 这些担忧是短视的 [3] - 更广泛的分析师共识依然高度看涨 公司远期市盈率为33倍 [6]