2025年业绩概览 - 2025年公司实现综合营业额2814.4亿元，同比增长0.9% [2] - 2025年股东应占溢利为254.2亿元，每股股东应占溢利为3.56元，每股核心净利润为3.15元 [2][7] - 董事会建议派发2025年末期股息每股0.966元 [2] 业务板块表现 - 开发销售型业务：2025年营业额为2381.6亿元，是公司业绩基本盘及主要营收、现金流贡献者 [4][7] - 经营性不动产收租型业务：2025年营业额为254.4亿元，是业绩可持续增长的强大引擎及利润、稳定现金流的主要贡献者 [4][7] - 轻资产管理收费型业务：2025年营业额为178.3亿元，是业绩强劲增长极和空间价值的核心创造者 [5][7] - 2025年经常性业务（收租及收费型）收入合计为432.8亿元，同比增长3.7%，占总营业额15.4% [7] - 公司盈利结构持续优化，2025年收租及收费型业务利润贡献超五成 [2][7] “十五五”战略规划与增长曲线 - 公司战略性规划“三条增长曲线高效协同、同向发力，全面高质量发展”的全新业务模式，标志其彻底摆脱过往“三高”旧发展模式 [2] - 第一增长曲线（开发销售型业务）：定位为业绩基本盘，以“提质增效保利润”为核心，深耕一线及强二线核心城市，挖掘有产业支撑的价值洼地 [4] - 第一增长曲线目标：预计“十五五”末营收规模维持在2000亿元—2500亿元，营收占比维持在70%—75%，利润占比近4成 [4] - 第二增长曲线（经营性不动产收租型业务）：定位为可持续增长的强大引擎，以“量质双优提利润”为核心，加大对购物中心等优质资产的资源倾斜 [4] - 第二增长曲线目标：预计“十五五”末营收将稳定在300亿元以上，并通过多层次REITs平台和基金运作实现资产与资本高效循环 [4] - 第三增长曲线（轻资产管理收费型业务）：定位为强劲增长极，以“创新提质增利润”为核心，在商管、物管、资管、文体等赛道加速抢占市场先机 [5] - 第三增长曲线目标：预计年增速超过10%，营收规模200亿元以上，利润占比10%—15% [5] 土地储备与投资策略 - 2025年公司通过专项债收储、股权退出、土地置换、商改住调规等多元化方式推动资源换仓，可盘活土储约255亿元 [7] - 2026年公司将坚持“存量资源有序盘活”核心管理主题，聚焦兰州、沈阳、唐山、宁波等地项目，持续加大存量盘活力度 [7] - 预计2026年土地市场结构性分化态势将持续，土地供应进一步向核心城市核心区域集中，核心城市优质地块供应有望维持合理规模 [8] - 2026年拿地策略将秉持稳健投资原则，坚持“量入为出”与“投资刻度”，依托片区统筹开发综合优势实现战略引领精准投资 [8]