核心观点 - 国泰海通证券重申对复星国际的“增持”评级，并将目标价上调至7.26港元，认为公司聚焦主业基本面稳健，迎来价值重估，且加大分红与回购彰显发展信心 [1] 2025年财务业绩 - 2025年全年总收入达1734.3亿元人民币，经调整产业运营利润达40亿元人民币 [1] - 四大核心子公司收入1282亿元人民币，占集团总收入的74% [1] - 健康板块核心子公司复星医药归母净利润为33.71亿元人民币，同比增长21.69% [1] - 富足板块核心子公司复星葡萄牙保险归母净利润达2.01亿欧元，同比增长15.8% [1] - 2025年海外收入达948.6亿元人民币，占总收入比重同比提升5.4个百分点，达到54.7% [1] - 截至2025年末，调整后净资产价值达1335亿元人民币，对应每股NAV为18.1港元，相较当前股价折价约75% [1] - 期末持有现金、银行结余及定期存款611亿元人民币，尚未提用的银行信贷总额为1446亿元人民币 [2] 未来盈利预测与估值 - 国泰海通证券预测2026-2028年归母净利润分别为19.74亿、29.12亿、41.39亿元人民币，同比增速分别为+108%、+48%、+42% [2] - 采用0.4倍NAV估值法，参考中国香港业务相似度较高的可比公司，得出7.26港元目标价 [2] 战略举措与财务目标 - 公司“瘦身健体”有望提高资产质量，优化财务杠杆，实现长期稳健发展 [2] - 子公司对2026年5月到期的剩余约2.05亿美元债发起全额回购要约，价格为100%票面价值，旨在主动优化债务期限和成本结构，降低整体负债水平 [2] - 公司提出中期目标：力争逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼600亿元人民币资金，将集团层面总负债降至600亿元人民币以下，力争达成“投资级”评级 [2] 市场观点与股价表现 - 花旗和瑞银均发表研报，基于公司向好的盈利目标和派息规划，看好其未来业绩和估值上涨空间 [3] - 花旗认为公司基本面向好，预计2026年增长强劲，叠加回购及增持计划，有望收窄当前大幅NAV折价 [3] - 分析人士指出公司股价处于历史低位，估值修复行情有望持续，中长期投资价值显著 [3] - 自3月6日发布盈警公告以来，公司股价累计涨幅超19% [3]