核心观点 - 小马智行在2025年实现了Robotaxi业务的单车盈利和整体商业闭环，标志着L4级自动驾驶出租车业务已具备经济可行性，公司战略重心是优先扩大由Robotaxi驱动的高毛利营收 [1][2] 财务与盈利表现 - 2025年自动驾驶出行服务（Robotaxi）收入达1.16亿元人民币，同比增长128.6%，其中乘客实际付费收入涨幅接近400% [1] - Robotaxi业务收入占总收入比例从约10%提升至约18.5%，带动公司整体毛利率从15.2%改善至15.7% [2] - 公司已在广州、深圳实现Robotaxi单车盈利转正，深圳市场在2026年3月22日单日车均净收入创394元人民币的历史新高，车均订单量达25单 [1] - 公司明确当前核心优先级是优先扩大营收而非单纯提升毛利率，因为高毛利的Robotaxi业务增长会自然拉动集团整体毛利率改善 [2] 业务运营与规模扩张 - 第七代自动驾驶出租车车队规模从2024年底的270辆扩张至超过1400辆，增幅逾4倍，预计2026年底将突破3000辆 [1] - 国内运营区域从四大一线城市扩展至杭州、长沙等新一线城市，海外通过与Uber、Rimac旗下Verne等合作进入克罗地亚、新加坡等市场 [3] - 2025年Robotruck业务收入达2.84亿元人民币，技术授权与应用服务收入达2.29亿元，同比增长19.7% [2] 成本控制与技术优化 - 第七代车型自动驾驶套件BOM成本较第六代下降70%，其中车载计算单元成本下降80%，激光雷达成本下降68% [3] - 远程协助人员与车辆配比已从1:20提升至1:30甚至更高，运维效率显著提升 [3] - 公司将持续优化占总成本约一半的车辆成本，并在保险、网络服务及地面支持人员配置等方面寻找进一步优化空间 [3] 产品与交付进展 - 自动驾驶域控制器交付量较2024年增长5倍，展现出稳健增长态势 [2]