公司2025年业绩回顾 - 2025年公司实现营收536.94亿元，同比下降4.92% [1] - 2025年公司实现归母净利润35.86亿元，同比下降15.96% [1] - 2025年第四季度经营状况显著改善，扣非归母净利润实现高增长 [1] 公司业务进展与项目动态 - 海口国际免税城各地块以及三亚国际免税城一期2号地建设有序推进 [1] - 公司自营项目建设逐步落地，未来有望充分享受海南市场的高景气 [1] - 公司收购DFS大中华区股权，海外业务实现历史性突破 [1] 行业与市场前景 - 看好海南市场复苏 [1] - 中长期建议关注海南市场持续高景气下的业绩复苏 [1] - 中长期建议关注海外拓展带来的业绩增量 [1] 公司竞争优势与投资观点 - 公司作为龙头企业在各渠道有完善布局 [1] - 随着自营项目落地，在高经营杠杆下有望加速业绩释放 [1]