基金业绩与资产配置 - 2025年全年，Baron Real Estate Income Fund（机构份额）实现3.74%的升值，超过MSCI美国REIT指数1.68%的涨幅[1] - 2025年第四季度，该基金小幅下跌0.40%，表现优于指数1.99%的跌幅[1] - 截至2025年12月31日，基金资产配置为：REITs占71.2%，非REIT房地产公司占25.0%，现金及现金等价物占3.8%[1] - 基金投资覆盖13个REIT类别[1] 市场与基金展望 - 与2023年和2024年实现的两位数大幅增长相比，2025年基金表现相对温和[1] - 2025年表现温和归因于多种因素，包括房地产以外多个行业相对更强的增长、持续存在的利率逆风以及特定REIT子类别的逆风[1] - 展望2026年，公司对股市及Baron Real Estate Income Fund的前景持乐观态度[1] 重点持仓公司：GDS Holdings Limited (GDS) - GDS Holdings Limited是一家位于中国的数据中心开发商和运营商，并在亚洲以外快速扩张[2][3] - 截至2026年4月1日，公司股价收于每股41.66美元，市值为83.5亿美元[2] - 其一个月回报率为9.32%，过去52周股价上涨70.67%[2] - 在2025年前九个月表现强劲后，其股价在第四季度有所滞后，因投资者在消化新业务预订量加速增长的时间点及所需资本投入[3] 对GDS Holdings的投资观点 - 公司看到越来越多的证据表明，AI浪潮正处于重大变革的边缘，并且在缓解此前制约数据中心租赁量的中国芯片供应问题上取得了进一步进展[3] - 长期看好该公司的原因包括：估值水平不高、拥有蓝筹客户群、在一线市场拥有宝贵的容量资源，以及其国际业务通过备受推崇的投资者支持的私募融资所展现的内在价值[3]