公司业绩与预期 - 公司将于2026年4月16日盘前公布第一季度业绩 市场关注焦点并非能否超预期 而是超预期的幅度 [4] - 2025年第四季度每股收益为3.14美元 超出市场一致预期2.84美元达10.56% 为全年最大季度超预期幅度 [2][5] - 2025年全年营收以美元计同比增长35.9% 每股收益达新台币66.25元 同比增长46.4% [2][5] - 管理层对2026年第一季度营收给出346亿至358亿美元指引 按中值计算同比增长约38% 毛利率指引为63%至65% [2][5][8] - 2025年四个季度公司每股收益均超预期 超预期幅度从第一季度的3.41%加速至第四季度的10.56% [3][6] 财务展望与共识 - 市场对2026年第一季度每股收益的一致预期为3.2973美元 较2025年同期2.12美元增长55.5% 营收预期约为348亿美元 [7] - 管理层对2026年全年的营收增长展望为接近30% 并暗示年度股息至少为新台币23元/股 [7] - 在19位分析师中 有18位给予“买入”或“强力买入”评级 共识目标价为430.65美元 [13] 技术进展与AI驱动 - 7纳米及以下先进制程技术在2025年第四季度占晶圆营收的77% 高于2025年全年的74% [9] - 2纳米制程已于2025年第四季度在新竹和台南进入量产 管理层预计2026年将快速上量 [10] - 首席执行官确认2025年AI加速器营收占总营收比例已达高十位数百分比 并预计到2029年将以55.5%左右的中高五十位数复合年增长率增长 [11] 利润率与成本挑战 - 第一季度毛利率指引为63%至65% 较2025年第四季度的62.3%有所提升 [8] - 2026年公司面临实际的利润率压力 包括海外晶圆厂初期稀释影响2%至3% 以及2纳米制程上量对全年利润率稀释影响2%至3% [8] 股价表现与市场动态 - 尽管2025年业绩全线超预期 但公司股价在过去一个月回调了5.05% 不过年初至今仍上涨11.68% [3][6] - 近期股价疲软形成了一个有趣的市场动态：业绩门槛很高 但股价已不再包含完美预期 [3][6] 其他运营重点 - 美国亚利桑那州Fab 2工厂按计划将于2027年下半年进入量产 时间较原计划提前 [12] - 关于美国产能建设的进展更新具有地缘政治分量 并受到关注供应链多元化的机构投资者的重视 [12]