公司业绩与市场预期 - 台积电将于2026年4月16日盘前发布第一季度财报 市场关注焦点并非能否超预期 而是超预期的幅度 [2] - 2025年第四季度每股收益为3.14美元 超出市场共识2.84美元达10.56% 为全年最大季度超预期幅度 2025全年营收以美元计增长35.9% 每股收益达新台币66.25元 同比增长46.4% [3] - 管理层对2026年开局充满信心 给出的第一季度营收指引为346亿美元至358亿美元 按中值计算同比增长约38% [3] - 自1月发布指引以来 公司股价已回调5.05% 尽管年初至今仍上涨11.68% 近期疲软态势形成了一个有趣的市场动态：预期门槛很高 但股价已不再反映完美预期 [4] - 2025年所有四个季度每股收益均超预期 超预期幅度从第一季度的3.41%扩大至第四季度的10.56% 全年加速超预期的趋势强化了市场对本次财报的关注 [6] 第一季度财务共识与指引 - 市场对2026年第一季度每股收益的共识估计为3.2973美元 较2025年第一季度的2.12美元增长55.5% [7] - 营收共识估计约为348亿美元 接近管理层指引中值 较2025年第一季度约253亿美元的营收增长约38% [7] - 管理层预计第一季度毛利率在63%至65%之间 高于2025年第四季度的62.3% [8] - 2026年全年面临实际的利润率压力 包括海外晶圆厂早期阶段稀释2%至3% 以及2纳米制程爬坡稀释2%至3% [8] - 若公司能实现指引范围的上限 则表明其制造纪律正在克服成本压力 [9] 增长动力与行业趋势 - 人工智能需求持续旺盛 是推动公司业绩的关键因素 [2] - 人工智能加速器收入预计将以中高50%的复合年增长率增长至2029年 [8]