核心观点 - 市场所期待的"TACO"预期可能只是滞胀交易的阶段性回摆且持续性可能有限 [1] - 滞胀或将带来四大交易机会 [1] 地缘政治与宏观环境 - 特朗普频繁释放希望结束战争的信号 [1] - 控制霍尔木兹海峡的主动权已交至伊朗手中 [1] - 滞胀风险下，特朗普也难施压美联储持续降息 [1] 潜在交易机会 - 一是美元高位运行 [1] - 二是农产品的中期配置机会 [1] - 三是中国债券有望走出独立行情 [1] - 四是可以寻找对滞胀阶段性定价充分的资产 [1]