PPI周期趋势与驱动因素 - 中国PPI增速已连续3个月底部回升，中东冲突有望进一步加快上行节奏 [1] - 2025年下半年以来，PPI同比降幅持续收窄，预计同比转正时点有望进一步提前，新一轮上行周期将正式确立 [1] - 2000年以来的PPI上行周期本质是全球需求复苏、国内产业政策引导下供需格局重构，与全球大宗商品价格上行共振的结果 [1] 当前PPI上行的支撑因素 - 全球大宗商品价格传导、国内重点行业产能调控显效以及内需逐步回暖共同支撑PPI回升 [1] 历史周期中的行业表现 - 在过去的PPI上行周期中，上游原材料凭借强定价权展现出更高盈利弹性 [1] - 在过去的PPI上行周期中，中游制造响应受结构性需求影响表现分化 [1] 当前投资建议 - 当前重点推荐受益于PPI上行的上游泛周期资源品与中国优势制造板块 [1]