报告核心观点 - 2026年全球经济整体具备韧性 但通胀粘性 供应链扰动等不确定性仍存 核心分析中东地缘冲突与AI资本支出热潮两大因素影响 [1] - 中东地缘冲突目前更多体现为通胀效应而非衰退效应 推高油价并延缓全球央行宽松进程 若持续可能引发供应链连锁问题 但1970年代式滞胀风险仍较遥远 [1] - AI是2026年全球经济增长的核心支撑 相关资本支出热潮推动全球投资与贸易增长 大规模AI驱动的劳动力替代担忧被高估 [1] 全球宏观经济与关键驱动因素 - 在基准情景下 2026年油价同比上涨16% 对全球经济增长影响有限 但会推升短期通胀 多国央行因此推迟或缩减降息 美联储年内甚至暂停宽松 [1] - AI产业链带动全球贸易发展 全球AI支出2026年预计达2万亿美元 对全球名义GDP增长形成显著贡献 [1] - 亚洲主导AI硬件出口 印度在AI相关服务领域具备优势 拉美则受益于大宗商品需求提升 [1] 主要发达经济体展望 - 美国经济韧性较强 财政刺激与AI资本支出支撑增长 但通胀粘性显著 美联储维持高利率更长时间 [2] - 欧元区迎来周期性复苏 德国财政刺激 AI投资与住房市场回暖成为支撑 欧央行中期仍偏紧缩 [2] - 日本受油价上涨面临温和滞胀冲击 财政端以定向补贴为主 日本央行加息进程仍在推进 [2] - 中国通缩态势结束 出口受全球需求与AI红利支撑表现向好 但内需复苏疲软 经济再平衡进程缓慢 政策保持适度宽松 [2] 新兴市场展望 - 新兴市场（除中国外）结构性增长动力保持完好 供应链重构 AI需求 产业政策支持与宏观政策框架完善成为四大支撑 [2] - 墨西哥 东南亚承接供应链转移 韩国 中国台湾在AI硬件领域优势显著 [2] - 拉美大宗商品出口受益于AI基础设施建设 中东欧则凭借服务业升级与AI投资实现经济韧性提升 [2] - 整体来看 新兴市场在增长韧性 贸易整合方面的表现 中期有望优于发达经济体 [2]