2025年度业绩概览 - 2025年实现营业收入人民币1623.54亿元，同比增长4.0% [1] - 2025年实现归母净利润人民币226.36亿元，同比增长1.2% [1] - 业绩增长主要由于铝合金产品销售价格、氧化铝销量以及铝合金加工产品销量与销售价格同比均上涨所致 [1] 主要产品销售与价格表现 - 铝合金产品销量582.4万吨，同比基本持平，平均不含税售价18,216元/吨，同比上涨3.8% [1] - 氧化铝产品销量1339.7万吨，同比大幅增长22.7%，平均不含税售价2,899元/吨，同比下降15.2% [1] - 铝合金深加工产品销量71.6万吨，同比基本持平，平均不含税售价20,874元/吨 [1] 项目投产与产能扩张 - 云南宏合新型材料有限公司全球首条规模化应用的NEUI600+超级电解槽生产线于年内顺利投产 [1] - 云南宏砚新材料有限公司年产25万吨高精铝合金扁锭项目正式投产 [1] 股东回报与资本运作 - 董事会建议派发2025年末期股息每股165港仙，分红比例约65.4%，较2024年的约63%有所提升 [2] - 以2026年4月1日收盘价计算，股息率约4.5% [2] - 2025年公司共计斥资55.8亿港元回购3.06亿股，并全部予以注销 [2] 公司竞争优势与行业展望 - 公司是一体化优势明显的电解铝生产企业，海外铝土矿资源布局领先，氧化铝及电力自给率高 [3] - 在国内铝土矿对外依存度不断提升背景下，公司成本优势突出 [3] - 国内电解铝产能逼近天花板，2026年中东冲突或导致全球原铝供给进一步收紧，铝价中枢有望抬升 [3] 盈利预测调整 - 上调2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测 [3] - 预计2026/2027/2028年归母净利润分别为322/344/378亿元人民币，原2026/2027年预测为255/265亿元 [3] - 对应市盈率分别为10/9/8倍 [3]