2025年财务业绩概览 - 2025年公司实现营业收入2949.2亿元，同比下降13.2% [1] - 2025年公司实现归母净利润528.5亿元，同比下降5.3% [1] - 2025年公司实现扣非净利润485.9亿元，同比下降19.2% [1] 分业务板块表现 - 煤炭业务毛利润666亿元，同比下降17.3%，主要因年度长协煤销售均价从2024年的491元/吨降至455元/吨 [1] - 发电业务毛利润160.9亿元，同比上升4.6% [1] - 运输业务毛利润202.9亿元，同比上升3.4% [1] - 煤化工业务毛利润4.1亿元，同比上升26.2% [1] - 公司实现营业外支出-31.2亿元，主要因部分子公司冲销无需支付的专项支出 [1] 股东回报与财务储备 - 公司专项储备为248.3亿元，较2024年的233.2亿元进一步提升 [2] - 公司拟派发2025年度末期股息每股1.03元，加上中期股息每股0.98元，中国企业会计准则下分红比例达79.1% [2] - 以2026年4月1日收盘价计算，A/H股股息率分别为4.3%和4.8% [2] 资产收购完成与资源扩张 - 资产收购标的已于3月13日完成过户 [2] - 收购后，公司煤炭可采储量从174.5亿吨提升至345亿吨，增长97.7% [2] - 煤炭年产量从3.27亿吨提升至5.12亿吨，增长56.6% [2] - 煤炭可采年限从53年提升至67年 [2] - 发电装机容量从47.6GW提升至60.9GW，增长27.8% [2] - 聚烯烃产能从60万吨提升至188万吨，增长213.3% [2] 机构盈利预测与评级 - 考虑资产注入影响，机构预测公司2026-2028年EPS分别为3.00元、3.22元、3.23元，原2026-2027年预测为2.83元和2.92元 [2] - 根据DDM估值模型，给予公司目标价54.37元，评级上调至“买入” [2]